投资要点
本周上证 50ETF 继续下跌,成交量比上大幅增加,市场如预测小幅反弹后继续单边下跌,但都是一日游的反弹行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从最大成交量,期权合约标的,隐含波动率,下周市场风险仍然较大,投资者悲观情绪较浓烈,但是周末各部门救市政策以及现有的下跌幅度来看,预计下周将真正的v 型反弹。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周市场继续单笔下跌,每天约有1000 多只股票跌停,本周全市场下跌-12.07%,下跌较少的为银行、非银行金融、食品饮料、石油石化和家电。2015.6.29-7.3 本周上证50ETF 期权合约共成交682165 张,较上周增加41.14%,其中认购期权合约418676 张,认沽期权263489 张,认购期权比认沽期权成交活跃,周内成交量逐渐降低,但比之前成交量明显放大,本周共有108 个可交易的期权合约。本周认购期权合约价格几乎继续全部下跌,认沽期权合约价格则相反,上涨幅度最大的合约出现在认沽期权合约中,最大涨幅134.83%,合约标的为:50ETF 沽7 月2.55,下跌幅度最大的合约出现在认购期权中,最大跌幅-51.31%,合约标的50ETF 购7 月3.40。从整体来看,投资者均偏好7 月份到期的短期合约,且认购期权合约标的价格较大,认沽期权合约标的价格较小,表明投资者仍看多市场。不管是认购期权还是认沽期权,行权价格相同时,到期月份越长,期权价格越高。当到期月份相同时,对于认购期权,行权价格越大,期权价格越低。对于认沽期权,行权价格越大,期权价格越高。
上证 50ETF 期权短、中和长期历史波动率较上周增加,高于历史平均水平,认购期权的隐含波动率高于认沽期权,认购期权的波动率较大。统计上证50ETF 至编制以来及过去一年的1 个月,2 个月,3 个月,6 个月的年化波动率,最新的2015.6.26 日的年化波动率分别为:41.09%、35.64%、32.41%和30.35%,本周隐含波动率的波动范围为:39.92%-67.98%,本周隐含波动率向上波动,一般来说,隐含波动率越大,投资者讲获取更多的套利机会,投资者越看多市场,从已有上涨幅度,市场风险加大。
根据 2.12 期权成交情况,可设计三类不同的套利策略。策略类型1.在到期日相同,行权价格相同的认购期权和认沽期权之间套利。根据期权平价关系的卖出期权价格P0 和实际卖出期权价格P,可设计两种不同的策略:策略A:持有一份买入期权,卖出一份卖出期权,卖空ETF(P0>P);策略B:卖出一份买入期权,持有一份卖出期权,买入ETF(P0 上证 50ETF 期权的相关专题,请参阅报告
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