金融危机期间，美元指数与美股之间的负向走势非常明显（参考图1、图2）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美元指数与S&P500之间的相关系数为-0.88，与DJIA之间的相关系数为-0.88。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　选取2008年8月以后的日数据，检验美元指数与美股之间的相关关系。误差修正模型（ECM）分析的结果显示：美元指数与美股之间，呈现显著的双向因果关系。
　　美元指数是一个主要的全球避险情绪指标（见我们宏观系列报告48），金融危机期间投资者风险担忧情绪上升，导致美股走低；至于避险情绪对大盘估值的敏感系数，见我们金融工程系列《宏观估值模型与市场拐点信号》，2008年8月6日。
　　驱动美股下跌与美元指数上扬的原因：全球范围内资产负债表修复效应。本轮美元上扬，与2008年7月不同，不再是“巴拉萨-萨缪尔森效应”（真实有效汇率理论），而是属于资产组合平衡理论（同样属于汇率决定理论19种流派）范畴。