􀂄  近期关于年内降息预期的观点出现分歧，其分歧的根本在于对经济前景的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们的观点如下：
􀂄  首先，判断降息将基本结束的最根本原因在于认为经济已见底，未来将步入逐渐复苏到发展的过程。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为经济在短期内复苏仍然很难看到：在金融海啸第二轮影响正呼啸而来的背景下，我国出口部门的恢复还有待时日；内需方面，基于加大投资的经济刺激政策只是“以时间换空间”的行为，为今后的产能再次过剩埋下伏笔，其政策效力究竟如何不能以主观感受作为投资决策的主要依据。
􀂄  其次，在利率手段与信贷量的目标“取舍”上，我们认为价量不可偏废。经济下行期中，利率无疑仍然是央行手中的一个重要工具。利率作为价格工具、信贷量作为量化指标，其目的并不完全相同。在毋庸置疑的通缩预期下，利率工具是改善企业财务状况的手段。不能因为信贷量短期上得快，而认为没有降息的必要。
􀂄  最后，银行利润与实体经济利润，孰重孰轻？我们认为，如果把商业银行的利益看成降息与否的基本前提，则相当于将商业银行的利益凌驾于实体经济利益之上，是完全错误的。银行利益的最根本保障，还是缘于实体经济的好转。
􀂄  债市在  08  年下半年的透支性上涨，以及前期投资、投机资金的获利了结，是导致债市前期下跌的短期因素。本次以基金为代表的交易性资金本次基本出清，市场又回到银行主导的市场中。目前国债的中长端收益率已基本回到08  年10  月初的水平，相对较有吸引力，配置性资金的进场将起到稳定债市的作用。