A 股正经历史无前例的急速暴跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(1)生死时速,A 股上演半月惊魂。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)6 月15 日至今,上证综指、中小板指、创业板指最大跌幅分别达到了26.7%、32%、36.6%,下跌幅度与暴跌周期均已超出07 年530。即使对比海外牛市的中期调整也不遑多让。(2)融资践踏,被动去杠杆引发跌停潮。暴跌之下是市场恐慌情绪的快速蔓延,加之部分融资盘不计成本的强行平仓,本轮调整多个交易日均出现大面积跌停潮。其中,6 月19 日、26 日、29 日、7 月1 日、7 月2 日共5 个交易日均出现1000 只以上的个股跌停潮,6 月26 日、29 日更是超过2000 只。而在07 年530 市场暴跌中,仅5 月30 日和6 月4 日两个交易日才出现。本轮大批个股跌停潮与杠杆资金的被动平仓不无关系。
股灾到金融风险仅三个台阶。台阶一:如不干预,去杠杆的自发调整远未见底。场内融资套牢盘4000 亿,场外1000-2000 亿,持续下跌杠杆资金将继续踩踏;根据历史经验,中级调整尾声成交量萎缩三分之二,本轮仅减少40%;,连续暴跌后投资者预期悲观,已经由被动去杠杆走向主动去杠杆,市场过度恐慌将引发更大幅度的下跌。台阶二:如继续下跌,会引发公募赎回潮的再次杀跌。本轮下跌中普通投资者普遍预期4000 点附近是政策底,而且3940 点正好是技术上的牛熊半年线,如果跌穿就有可能击垮投资者信心。
届时,下跌动力就不仅仅来自于杠杆资金,可能引发机构与散户竞相离场,从而引发进一步的杀跌。台阶三:股市持续下跌,有引发金融风险的隐患。
股市持续下跌,将会对券商、银行、信托等金融机构资产质量产生重大影响。
目前各类金融机构与股市相关的金融资产包括:券商是两融+股权质押、银行是结构化产品+股权质押+两融收益权、信托是结构化产品+股权质押,合计资产总规模5 万亿以上,如果放任市场下跌,将有可能引发系统性金融风险。