业绩大幅低于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业绩对应08年EPS在0.05-0.12元，以最乐观的0.12元计算，低于我们预期33%(我们预期0.18元)，更大幅低于市场一致预期56%(wind一致预期0.27元)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们在2月25日发出的《电广传媒调研报告》中已经提示公司业绩出现大幅负增长的风险。
　　业绩大幅下降主要原因在于广告业务毛利率下降和投资收益的大幅下滑。我们维持在2月25日报告观点，业绩大幅下降最主要原因在于投资收益大幅下降。同时，广告代理协议的变动也是公司业绩下滑的一个原因。2007年12月，湖南电视台与公司重签广告代理协议，原代理协议是3亿元以下广告收入上市公司分得40%，3亿元以上广告收入上市公司分得15%，而新协议规定，不论3亿以上还是以下，上市公司都只能分得15%，这也从另一个角度说明集团公司对上市公司的支持力度在减弱。
　　下调08年和09年盈利预测，维持中性评级。我们下调盈利预测，08-10年EPS分别为0.10元，0.16元和0.19元(下调幅度分别为44%，11%和5%)，对应09年PE92倍，短期内，湖南电视台经营性业务整合进上市公司的可能性比较小，当前估值水平偏高，我们维持“中性”评级。