报告摘要
        【新三板上半年回顾及下半年展望】
        如果说2014  年是新三板“元年”，那么把2015  年称作新三板的“腾飞之年”再恰当不过了。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管波动剧烈，但新三板的方方面面——挂牌、交易、定增和并购——在2015  年都进入了一个全新的境界。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止至2015  年5  月31  日，新三板挂牌企业数量达到2487  家，比2014  年年底的1572  家增长了58.21%；成交数量和成交金额分别为95.23  亿股和884.81  亿元，比2014年全年增长317.31%和587.59%。新三板交易火爆的同时，定增市场也不甘示弱，上半年新三板挂牌企共发布了1311  次定增预案，比2014  年全年增长153.09%；预计募集资金达823.85  亿元，比2014  年全年增长219.59%。
        并购方面，新三板并购重组风向有从“并购池”到“主动收购”转变的趋势，主动出击案例日趋增多。上半年已经发生了132起被并购重组事件以及119起主动出击并购事件，已超去年全年。
        【下半年趋势判断：制度红利还在，投资正是时候】
        新三板两大指数从年初以来一直保持上涨态势，特别是春节过后更是进入飙涨模式，我们认为上涨的逻辑主要有两个：1）两大指数推出及流动性改善等预期吸引增量资金入市；2）股权高度集中导致市场供需不平衡，且市场关注度主要聚焦于做市群体，结构性火热特征突出。然而市场在4  月初到达顶峰之后便悄然进入持续回调期，我们认为有三方面的原因：1）政策不及预期；2）监管趋严；3）主板赚钱效应。对于2015  下半年走势判断，我们认为制度红利还在，投资正是时候，长期坚定看好新三板。