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碧桂園控股研究报告:元富证券(香港)-碧桂園控股-2007.HK-二线城市楼房复苏,中型内房可吼碧桂园-150703

股票名称: 碧桂園控股 股票代码: 2007.HK分享时间:2015-07-04 10:13:36
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 元富证券(香港) 研报页数: 2 页 推荐评级: 持有
研报大小: 537 KB 分享者: wum****bu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  二線城市樓房復甦  中型內房可吼碧桂園  
        中央今年首季開始出招救市,包括推出《關於優化2015年住房及用地供應結構促進房地產市場平穩健康發展的通知》,又宣布第二套房首期由60%降至40%,加上持續的減息降準,均有助內房的前景發展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  中國指數研究院公布6月份百城樓價指數,全國百城住宅價格按月漲0.56%,漲幅較5月份擴大0.11個百分點;其中53個城市的樓價按月錄得漲幅,較5月份增加5個。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)數據反映交投持續回暖,開發商銷情亦逐步轉佳。  內地樓市持續回暖,帶動整體市場再度活躍。最新發布的房價資料顯示,房價上漲的主要是北京、上海、廣州、深圳四個一線城市,二線城市房價整體穩定。內地政策對內房股有幫助,有較多項目在二線城區的碧桂園(2007)可伺機吸納。  碧桂園今年首5個月累計銷售金額約368億元人民幣,按年下跌兩成半,完成全年銷售目標27%。雖然如此,但5月份銷售額按月急漲91%,成績大有改善。  碧桂園今年4月宣布,以每股2.816元向內險業龍頭中國平安(2318)配售22.36億股份,涉資約63億元,交易完成後將佔碧桂園9.9%股權,成為第二大股東。至於大股東楊惠妍持有的股權則由59.5%減至53.6%。是次交易有助碧桂園取得低廉資金,對降低發展項目成本有較大幫助,亦可解決未來可能出現的流動性風險。  值得一提的是,另一內險業龍頭中國人壽(2628),曾於2009年入股另一隻內房遠洋地產(3377),國壽其後在2010及2013年再度增持遠洋地產股份,遠洋地產股價由2011年底建立了一條上升通道,股價未受其他內房轉弱所影響。  據碧桂園的公告披露,平保入股後兩家公司將建立戰略合作,聯手開發碧桂園逾200個現有項目,以及項目所涉及的逾35萬戶業主的社區資源,藉此加強社區產業鏈。平保的互聯網金融板塊中,還包括積分、汽車及房產交易市場,旗下的平安好房更屬網上房貸公司。  兩家公司可在項目上進行合作,可透過平安的廣泛網絡銷售樓房產品,長遠有利碧桂園的業績表現。目前碧桂園的資產折讓約五成,估值顯然偏低。預期碧桂園2015、2016及2017年每股盈利為0.523元、0.561元及0.618元人民幣。本部給予目標價3.75港元,相當於今年預測市盈率6.15倍,評級為「持有」。  

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