周文欢
        摘要：
        1．美欧复苏难抵中国经济放缓对全球金属需求的拖累：从宏观面看，我们认为宏观基本面有可能在2015年下半年尤其是3季度后企稳，但对于复苏力度不宜过于乐观，中国GDP  对工业金属的消费密度在中长期内将大趋势、结构性向下。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而目前中国对各大工业金属需求占比在全球超过一半甚至更高，所以美欧复苏难以抵消中国经济放缓对全球金属需求的拖累。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2、全球锌市1-4月整体过剩：国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的报告显示，2015年4月全球锌市场供应过剩量缩减至5,400吨，3月修正后为过剩20,500吨。根据中国有色工业协会最新公布数据显示，我国5月精炼锌产量53.2万吨，同比增长15.3%连续5个月同比增长，环比增加1.9%，再创2015年年内新高。今年以来伦锌、沪锌库存双双回落。国内供应过剩及锌进口亏损使得中国转为锌净出口国。
        3.  终端需求整体偏弱：锌合金进口增加，镀层板产量扩大。汽车产销回落明显，但房地产降幅缩小。我们认为当前房地产周期仍处于下行阶段，地产对上游锌的需求长期来看仍不容乐观。但也要看到房地产周期见底的信号是先行指标房地产销售首先企稳，其次再是新开工和投资增速企稳回升，房地产开发投资主要先行指标有向好迹象，预计下半年销售量可能继续回稳。这对锌消费有一定的支撑及拉动作用。