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英皇国际研究报告:英皇证券(香港)-英皇国际-0163.HK-即将重拾增长-150703

股票名称: 英皇国际 股票代码: 0163.HK分享时间:2015-07-03 14:33:35
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 英皇证券(香港) 研报页数: 9 页 推荐评级: 买入
研报大小: 810 KB 分享者: mic****ng2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

即将重拾增长:受惠出售维港峰单位所得的29  亿港元收入,将于16  财年入账,以及租金水平上升和The  Pulse  带来新租务收入,并料推动期内总租金收入增加18%,英皇国际16  财年纯利有望重拾增长,而年度增幅可望达194%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外,在及后财年,随着北京长安街的商业地产项目落成,以及香港罗素街22  至24  号的租务正式展开,英皇国际旗下收租业务,料将持续扩展,而在稳健租金收入、高端住宅销售入账,以及酒店业务增长,均料支持未来盈利表现下,英皇国际股份现时估值,料具一定吸引力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        有效面对行业挑战  :虽然香港主要零售地段租金升幅放缓,但甲级商铺料仍存稳健的刚性需求。意大利高级内衣品牌La  Perla,已确认租用罗素街22-24  号全橦作为旗舰店,反映作为亚太区的主要金融中心及国际大都会的香港,仍然有效吸引国际高端品牌进驻,并带动甲级商铺的刚性需求,而刚性需求有望支持英皇国际旗下优质商铺的估值。另外,英皇国际旗下主营赌场业务的英皇娱乐酒店(296.HK),在业内拥有比较优势,此料支持英皇娱乐酒店在现时行业不景气的情况下,仍能为英皇国际带来为净现金流入。
        扩展计划持之以续:英皇国际于去财年成功收购逾20  亿港元物业(见图表九)  ,而集团业务及物业组合持续扩展,期内亦成功首次拓展业务至海外市场,当中包括以逾8  亿港元,在伦敦购入两橦商住物业。英皇国际于去财年成功发行近30  亿港元的无抵押票据,以供未来业务发展之用,而集团截至今年3  月的负债比率(总负债/总资产)为34.6%,而扩充资本和财政稳健,均为及后发展带来基础,而集团的拓展海外市场计划,料亦将以稳健为本。
        维持买入评级:坐拥逾5  百万平方尺土储,当中包括供出售用豪宅、收租物业和知名酒店的英皇国际,已成为罕有物业的发展商及业主,而毗邻浅水湾海滩的购物中心The  Pulse,成功定位为当代优质生活的指标,并为英皇国际带来收益贡献,而这反映集团有效兴建及营运具地标性物业的能力,亦显示集团有效创造投资价值。我们估算英皇国际的每股资产净值达8.99  港元,较现时股价有80%折让,而股息率亦达  6%,故我们相信现水平股价仍低估集团股份价值,而我们维持买入评级,目标价定于3.38  港元。
        

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