投资要点
        本周上证  50ETF  继续下跌，成交量比上周略有增加，市场如预测小幅反弹后二次探底下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从最大成交量，期权合约标的，隐含波动率，已有下跌幅度情况来看，下周市场风险仍然较大，投资者悲观情绪较浓烈，市场也到了4000-4100  的支撑线，再加上周末降息降准政策，预期下周市场将有所反弹，但是左侧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周市场先弱势反弹然后单边大幅下跌二次探底，尤其是6.26  本周五，市场2000  多只股票跌停，创业板除新股外全部跌停，全市场下跌-6.37%，下跌较少的为银行、国防军工、食品饮料、石油石化和家电。2015.6.23-6.26  本周只有4  个交易日，上证50ETF  期权合约共成交483336  张，较上周增加5.07%，其中认购期权合约272497  张，认沽期权210839  张，认购期权比认沽期权成交活跃，周内前三天成交量基本持平，周五市场出现大幅单边下跌，成交量增加了近一倍，本周共有108  个可交易的期权合约。本周认购期权合约价格全部下跌，认沽期权合约价格则相反，上涨幅度最大的合约出现在认沽期权合约中，最大涨幅202.72%，合约标的为：50ETF  沽7  月2.75，下跌幅度最大的合约出现在认购期权中，最大跌幅-42.19%，合约标的50ETF  购9  月2.75。从整体来看，投资者均偏好7  月份到期的短期合约，且认购期权合约标的价格较大，认沽期权合约标的价格较小，表明投资者仍看多市场。不管是认购期权还是认沽期权，行权价格相同时，到期月份越长，期权价格越高。当到期月份相同时，对于认购期权，行权价格越大，期权价格越低。对于认沽期权，行权价格越大，期权价格越高。
        上证  50ETF  期权短、中和长期历史波动率较上周增加，高于历史平均水平，认购期权的隐含波动率高于认沽期权，认购期权的波动率较大。统计上证50ETF  至编制以来及过去一年的1  个月，2  个月，3  个月，6  个月的年化波动率，最新的2015.6.26  日的年化波动率分别为：41.09%、35.64%、32.41%和30.35%，本周隐含波动率的波动范围为：39.92%-67.98%，本周隐含波动率向上波动，一般来说，隐含波动率越大，投资者讲获取更多的套利机会，投资者越看多市场，从已有上涨幅度，市场风险加大。
        根据  2.12  期权成交情况，可设计三类不同的套利策略。策略类型1.在到期日相同，行权价格相同的认购期权和认沽期权之间套利。根据期权平价关系的卖出期权价格P0  和实际卖出期权价格P，可设计两种不同的策略：策略A：持有一份买入期权，卖出一份卖出期权，卖空ETF（P0>P）；策略B：卖出一份买入期权，持有一份卖出期权，买入ETF（P0        上证  50ETF  期权的相关专题，请参阅报告
        《迎接期权新时代：上能入天，下不“遁”地》《期权时代倒计时：场景模拟一目了然》
        《齐鲁期权专题：平价关系套利、波动率及价格影响因素》《期权交易的第一次亲密接触》《期权速递》