最新消息
        富力地产(2777.HK/港币9.38,  买入)公布了有关A  股上市预案的更多信息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该公告篇幅较长，针对A  股上市的申请、审批及后续行动进行了说明。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中我们认为有两点较为关键。
        A股上市规模可能大于H股市值，实际影响大于预期
        A  股最大发行量不超过10.8  亿股，大于10.15  亿股的H  股总量。如图1  所示，拟发行的A  股并不是通过现有内资股转换，而是发行新股，占富力总市值的25.1%，相比之下H  股则占23.6%。最终发行量由董事会决定，并且需获得证监会批准。
        我们认为，如果A  股能顺利发行，富力地产H  股股东将从中受益，这是因为公司作为房地产开放商可以在A  股市场中获得较高估值。此次发行对H  股股东来说是一次增值而非稀释。与富力地产相似的开发商目前股价对应1.0  倍市净率，而富力只对应0.6  倍市净率。另外，我们预期如果成功发行，富力的净负债率将由2014  年底的174%改善至80%左右。
        最新消息显示，A  股上市规模大于我们此前的预期，因此潜在的增值空间也应大于预期。