1、全球债市驱动因素分析：通胀→经济增长
　　通过观察全球主要经济体通胀保护债券（TIPS）收益率与美联储基础货币余额走势，我们认为全球债券市场驱动因素出现转变，目前全球债市驱动因素再次由之前的通胀预期转向经济增长预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　未来债市走势需要密切关注全球经济增长趋势的变动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）通过观察美国60年代以来的五次明显衰退期间的股市与债市表现，我们担心本轮美国乃至全球主要经济体经济衰退可能会再次导致债市重蹈之前的覆辙，即“股债双熊”。
　　2、中国债市驱动因素分析：通胀→经济增长+资金面
　　2月份制造业PMI从1月份的45.3再次反弹至49，虽然仍低于50，但从反弹幅度和趋势来看，经济见低应该离现在不远。结合统计局最新公布的08年全社会工业增加值数据，我们对09年全年GDP增速预测进行调整，由之前的7%上调至7.6%。
　　央行最近发布了08年中国四季度货币政策执行报告，就资金面而言有两点值得关注：一是目前信贷扩张中商业银行主动投放意图比较明显，此前的银行惜贷担忧可以得到部分释放；二是超额准备金率过高将促使央行继续加大流动性回笼力度，进而引发债市资金分流。
　　3、货币政策分析：流动性回笼重点在公开市场操作
　　根据央行发布的08年4季度货币政策执行报告，我们认为央行对目前的利率水平表示满意，近期再度降息和下调法定存款准备金率的可能性极小。
　　3月份央行回笼流动性的手段重点应在公开市场操作。市场传闻2月份央行信贷规模为8000亿到1.1万亿，如果传闻属实，我们预计3月份公开市场操作回笼资金总额应在12200亿-15200亿左右，剔除到期资金后的净回笼应在4000-7000亿左右。
　　4、债券市场分析：中短端信用债收益率大幅回落
　　2月份利率产品中长端收益率继续上行，陡峭化趋势显著；信用产品中短端收益率大幅回落，中等级别最明显。利率产品与国债收益率利差继续低位徘徊，信用产品与国债收益率利差则大幅回落。
　　2月份，利率产品表现不佳，导致中债总指数单月下跌0.43%。2月份，受A股市场影响转债表现最好，但其它信用债表现也不俗。从中债指数的期限、市场和投资特性来看，2月份高信用等级债券表现最好，其次是货币市场基金可投资债券。