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金融行业研究报告:致富证券-专题报告:澳门赌业分析-150702

股票名称: 金融行业 股票代码: 分享时间:2015-07-03 10:39:08
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 致富证券 研报页数: 34 页 推荐评级:
研报大小: 1,942 KB 分享者: lel****009 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        報告要點
        受到中央打貪政策的打擊,澳門博彩收入從2014年初開始持續收縮,截至今年5月每月博彩收入按年已出現十二連跌,行業收入增長大不如前。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        本資料研究組到澳門實地視察,留意到各個賭場的中場人流均明顯減少,以及低注碼賭台(最低注碼為300元以下)的數目有所增加。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        按2014年全年博彩收益計算,澳博、銀娛、金沙、新濠博亞、永利及美高梅的市佔率分別為26.3%、23.0%、21.4%、11.9%、9.2%及8.3%。相比2013年,澳博的市佔率有逐漸下降的跡象,其失去的市佔率部份由銀娛及金沙攤分。
        銀娛及金沙的貴賓廳淨贏率是行業中最高(高於3%),其餘四家的貴賓廳淨贏率均只有約2.8%;銀娛及永利的中場淨贏率是行業中最高(高於40%),新濠博亞、美高梅及金沙的中場淨贏率只介乎23%至35%。銀娛兩方面的淨贏率均較同業突出。
        去年行業的貴賓廳收益總體呈向下趨勢,只有銀娛逆市增長一成,成為行業第一;中場收益全線錄得增長,當中金沙的收益為行業中最高。
        銀娛及永利較側重貴賓廳業務;相反,金沙的中場佔比相對較大,其貴賓廳及中場收益比例約為一比一,因此金沙受打貪之影響應較細。
        金沙的經調整除息稅攤銷(EBITDA)率及經調整EBITDA均是行業之中最高,盈利能力較強;澳博的經調整EBITDA率及經調整EBITDA分別是行業中最低及第二低。
        

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