投资要点
1、三大能力建设打造油气服务一体化的专业性国际企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
发展战略定位清晰、执行力强,低油价+“一带一路”政策为战略布局创造机遇。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
装备:测井装备技术领先,今年LWD 有望商业化应用。泥浆处理、压裂液返排等特种车辆有望受益于油田环保趋严。
油服:由测井扩展至定向井、射孔业务,今年通过并购安埔胜利进入钻井领域。
油气田整体开发:有技术储备,或将布局中亚等海外油气资源。
2、收购中亚钻井公司,实现“延伸产业链”+“进军海外市场”两大战略布局。
8 亿现金收购安埔胜利,业绩增厚1 倍,海外营收占比提高至66%。
2015-2017 年业绩承诺分别不低于9443.55 万元、10860.09 万元和11946.09 万元。
通过收购安埔胜利进一步将产业链延伸到钻井服务,具备总包能力,有助于发挥地区和业务协同效应。
3、高管员工参与定增彰显信心,投向塔吉克斯坦炼厂有助于平滑油服业绩周期
高管、员工持股计划参与定增,彰显公司未来发展信心。
9 亿元投资建设塔国最大炼厂,项目获税收优惠,油源成本低,盈利性好,2016 年开始贡献利润,炼化业务有助于平滑油服业绩周期性。
与塔国签订合作意向备忘录,合作内容涉及全产业链,未来全面能源合作值得期待。
盈利预测 不考虑安埔胜利并表,预计2015-2017 年度吉艾科技原有业务营收分别为2.69/3.19/3.93 亿元,归属上市母公司净利润分别为0.81/0.98/1.27 亿元,对应EPS 分别为0.19/0.22/0.29 元。若考虑安埔胜利并表、塔国丹格拉炼厂投资及收益的影响,对应摊薄EPS 分别为0.33/0.55/0.69 元。
股价催化剂 LWD 商业化成功;油田环保业务超预期;外延并购进一步落地。
风险提示 国际油价大幅波动;地缘政治风险;收购业务整合效果不及预期。