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吉艾科技研究报告:方正证券-吉艾科技-300309-公司深度报告:乘“一带一路”之风,打造综合一体化油服公司-150701

股票名称: 吉艾科技 股票代码: 300309分享时间:2015-07-02 16:43:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘建民
研报出处: 方正证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,198 KB 分享者: zhu****en 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        1、三大能力建设打造油气服务一体化的专业性国际企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        发展战略定位清晰、执行力强,低油价+“一带一路”政策为战略布局创造机遇。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        装备:测井装备技术领先,今年LWD  有望商业化应用。泥浆处理、压裂液返排等特种车辆有望受益于油田环保趋严。
        油服:由测井扩展至定向井、射孔业务,今年通过并购安埔胜利进入钻井领域。
        油气田整体开发:有技术储备,或将布局中亚等海外油气资源。
        2、收购中亚钻井公司,实现“延伸产业链”+“进军海外市场”两大战略布局。
        8  亿现金收购安埔胜利,业绩增厚1  倍,海外营收占比提高至66%。
        2015-2017  年业绩承诺分别不低于9443.55  万元、10860.09  万元和11946.09  万元。
        通过收购安埔胜利进一步将产业链延伸到钻井服务,具备总包能力,有助于发挥地区和业务协同效应。
        3、高管员工参与定增彰显信心,投向塔吉克斯坦炼厂有助于平滑油服业绩周期
        高管、员工持股计划参与定增,彰显公司未来发展信心。
        9  亿元投资建设塔国最大炼厂,项目获税收优惠,油源成本低,盈利性好,2016  年开始贡献利润,炼化业务有助于平滑油服业绩周期性。
        与塔国签订合作意向备忘录,合作内容涉及全产业链,未来全面能源合作值得期待。
        盈利预测  不考虑安埔胜利并表,预计2015-2017  年度吉艾科技原有业务营收分别为2.69/3.19/3.93  亿元,归属上市母公司净利润分别为0.81/0.98/1.27  亿元,对应EPS  分别为0.19/0.22/0.29  元。若考虑安埔胜利并表、塔国丹格拉炼厂投资及收益的影响,对应摊薄EPS  分别为0.33/0.55/0.69  元。
        股价催化剂  LWD  商业化成功;油田环保业务超预期;外延并购进一步落地。
        风险提示  国际油价大幅波动;地缘政治风险;收购业务整合效果不及预期。
        

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