投资要点        
        事件：7月1日，宝馨科技公告向激励对象授予股票期权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次股票期权授予日2015年6月30日，行权价24.60元，授予数量为766.9万份，预留85.2万份。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        对此我们的点评如下：  
        行权价高于目前股票市价，利益深度绑定！1）管理层获得大量期权，做事动力十足。受大盘拖累，今日宝馨科技股价跌至22.55元，低于股票期权行权价24.60元。宝馨科技核心团队中，总经理、副总经理、财务总监、董秘各获得股票期权117、40、20、20万份，做事动力十足。2）行权条件凸显高增长，15-18年CAGR达80%。行权条件为以14年为基数，16-18年扣非后净利增速不低于500%、800%、950%，对应CAGR为80%，15-16年同比增长率145%，凸显公司业务高成长性。3）行权条件仍显保守，未来大概率超预期！以16年业绩为例，行权条件要求达到0.97亿元净利润，而此前收购的友智科技16年业绩承诺就达到0.58亿元；在本部钣金业务实现高端装备制造转型（预计实现20%~30%的复合增长）、上海阿帕尼业务持续放量的情况下，业绩超预期概率很大。  
        阿帕尼高端技术落地推广愈发明确。1）样板项目建设进度良好，技术优势明显。阿帕尼高压电极锅炉两个样板项目交付在即，进度良好。高压电极锅炉是同时满足环保要求和经济性的解决方案，受到地方政府和事业单位热烈欢迎。2）项目毛利率高；直购电下存在进一步上升的空间。根据我们的测算，阿帕尼运营的毛利率25%~30%；运营成本主要是电价，未来随着直购电政策进一步明朗，收益率有进一步上升的空间。3）核心技术市场推广前景良好。因不符合环保排放要求，济南仅一个区有70多个锅炉需要改造，全市有1000多个锅炉待改造。山东肿瘤医院项目、石家庄职业学院项目是公司的两个样本工程，未来在华北地区推广前景广阔。  
        投资建议：维持增持评级。我们预测宝馨科技15-17年净利润0.9/1.5/2.2亿元，EPS为0.33/0.54/0.80元。未来随着友智和阿帕尼业绩的释放，宝馨高端装备制造平台腾飞在即。宝馨是我们13年9月份以来重点推荐的标的，把握行业大趋势，持续推荐近2年，逻辑一以贯之！我们认为宝馨的业绩兑现才刚刚开始，持续强烈推荐！  
        风险提示：友智科技、阿帕尼业务