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安琪酵母研究报告:招商证券-安琪酵母-600298-全球布局加速,业绩反转加速-150702

股票名称: 安琪酵母 股票代码: 600298分享时间:2015-07-02 11:50:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 董广阳,杨勇胜
研报出处: 招商证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 强烈推荐-A(上调)
研报大小: 459 KB 分享者: roc****66 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        海外原材料产地建厂,满足公司加速扩张需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司经过多年调整,重新进入产能紧张期,目前酵母总产能16万吨,产能利用率超过90%,我们预计年底即将满产,此次建设2万吨酵母项目,可以解决公司进一步发展的产能需求。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)俄罗斯甜菜制糖业发达,糖蜜产量超过120万吨,具备较强的价格优势;俄罗斯还具有全球最大的天然气储量,能源成本低廉。因此选择在俄罗斯建厂,从生产和市场需求角度都是良好选择,盈利能力有望显著超过埃及工厂。
        配合“一带一路”国家战略,拓展独联体和中东非洲市场。俄罗斯是全球重要的酵母消费市场,年需求总量折干近5万吨,且自身供应能力不足,2012-2014年期间,每年从外部进口酵母超过1万吨。2015年俄罗斯签订独联体自由贸易区协议,酵母产品潜在需求量更大。我国“一带一路”战略的实施,增强了中俄双边投资及战略合作关系,此次建设俄罗斯工厂也可以借助国家“一带一路”战略的实施,在满足俄白哈关税同盟市场和独联体市场干鲜酵母需求的同时,利用俄罗斯的区位优势,补充公司中东非洲市场的产能需求,进一步巩固和拓展海外市场。
        拓展海外融资渠道、开展远期结售汇业务,改善公司融资成本和汇率影响。公司拟在上海自由贸易区设立外商投资融资租赁公司,注册资本人民币3亿元;通过外商投资融资租赁公司可借助海外融资平台,融入海外资金,大幅降低总体融资成本,保障公司中长期资金需求。此外,公司拟继续开展远期结售汇业务,降低海外业务汇率波动风险,提升海外业务的盈利水平和抗风险能力。以公司目前25亿左右的有息负债看,公司的融资成本有望降低1-2个百分点,由此带来EPS0.1元的提升。
        子公司宏裕塑业质地优秀,挂牌新三板有利做大做强。子公司宏裕塑业宏裕塑业主要从事多功能复合软包装材料、新型医药食品包装材料、高阻隔性功能薄膜及食品级注塑包装材料等高新技术产品研究、开发与生产。目前已具备年产25000吨高性能复合膜、袋和年产10000吨食品级注塑容器的生产能力,是华中地区规模最大的包装新材料生产企业,其整体技术在国内同行业处于领先水平,挂牌新三板有利于公司业务加快发展。
        

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