事件：6月29日，江苏证监局核准交银国际持有华英证券5%以上股权的股东资格，对交银国际依法受让华英证券33.3%股权无异议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　交银国际（交行全资子公司）收购华英证券33.3%股权获江苏省证监局批准，混业经营迎来突破。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）交行收购券商的架构和中行类似，都是通过其在香港的投行子公司间接持有券商牌照，突破目前的监管限制。
　　交行已特批试点，未来商业银行法有望修改，给予银行A股券商牌照。本次商业银行法修改取消存贷比从吹风到国务院通过用时仅半年多，我们认为在法律上允许银行混业同样不会太久。
　　对银行的影响？1）打通间接和直接融资。银行收购券商目的不在经纪业务（在券商融资融券业务开展前，经纪业务占比过半的券商行业ROE只有5%，是银行的1/4），而是投行业务。混业后的银行可以为企业提供多元化的金融服务；2）体量虽小，但可提升估值。无论是中银国际还是华英证券，银行系券商规模在行业都是处在中下水平，相比银行的体量微不足道，短期对银行业绩贡献也相当有限，但混业打开了银行未来的想象空间，券商2x以上的PB估值合并进来对银行1x左右的PB估值能有一定提振。
　　还有哪些银行可能收购券商？我们根据之前的媒体报道，预计按照时间先后和可能性大小排序为兴业银行、南京银行。
　　银行股利好仍未全部兑现，牛市下半场还看银行。1）估值洼地。银行股相对A股估值折价已是历史最高（PE折价67%、PB折价63%），AH溢价基本抹平，PB估值仅1.1倍；2）调整后风格切换概率增大。此轮调整后风格切换概率增大，催化剂包括经济企稳达成一致预期、注册制出台、中概股回归。个股推荐北京银行、南京银行、宁波银行、平安银行、兴业银行以及大行中的建行。
　　风险提示：宏观经济下行超预期风险。