公司目前具备150万吨尿素产能。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】兵器集团重组华锦集团后，公司将成为其利用海外石油资源完善产业链一体化的平台。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司逐步开始由化工向石化转型。
　　公司定向增发募集资金投向的“45万吨乙烯配套400万吨原料工程”项目预计于09年6月投产，次年为公司贡献效益。按项目10年、11年开工率60%、80%粗略保守估算，炼油业务投产后能够为公司10年、11年贡献每股收益0.22、0.29元；相应石化业务投产后为公司贡献每股收益0.08、0.11元。如果公司该项目产出高于我们预期，贡献的盈利将会更高。
　　公司自有尿素业务盈利稳定，近三年毛利率与净利率稳步提高。假设未来三年主要原料天然气价格提价幅度在10%的话，公司尿素毛利水平仍能保持33%以上，持续为公司贡献每股收益0.30元。
　　公司完成收购集团ABS资产，并将在此基础上扩建14吨ABS项目。同时公司在华锦集团完成对北沥公司、盘锦乙烯的股权整合的基础上，适时实施对北沥公司、盘锦乙烯的收购工作，并计划建设油品储运工程项目、卸油码头和输油管道项目。
　　我们预计2008-2011年公司每股收益分别为：0.32元、0.29、0.64元、0.86元。按09年2月27日收盘价7.09元计算，对应市盈率为22倍、24倍、11倍和8倍。2010年给予行业平均估值水平14倍，目标价位8.9元。
　　风险提示：油价和石化产品市场持续低迷风险；天然气大幅涨价风险；项目未如期运行风险；