【宏观策略评论】
        没有观点，只有历史！徐彪  021-68766182  xubiao@essence.com.cn
        以上证综指为A  股市场指数代表，自6  月15  日开始调整迄今，共10  个交易日，上证综指下跌幅度超过20%（为21.55%），明显的快速大幅度调整的特征。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如果以10  个交易调整幅度超过20%为标准，A  股历史上共出现5  次这种经验，但其中有4  次发生在1997  年之前，此时的A  股市场自诞生之日起时间尚短，不成熟。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1997  年迄今的18  年间，此次股市调整是一次在如此短时间里如此快速的调整，甚至2008  年大熊市都没有这种经验。A  股市场上次发生类似暴跌的情况是在1996/12/24，市场在10  个交易日里跌去了25.6%，之后三天里总共再跌4%即见底，之后市场经历长达半年的快速上涨，涨幅高达73%。如果担心历史数据没有参考价值，因为那时候没有杠杆，我们可以考察美国和日本这两个成熟市场的情况，他们都属于杠杆市场。
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        【行业公司评论】
        机械：国家队救市，创业板龙头重新崛起。四大主题金矿持续全年，建议抄底超跌优质公司
        邹润芳  021-68763702  zourf@essence.com.cn
        近期部分优质个股超跌，建议配臵，持续聚焦军工、工业4.0、环保、国企改革四大主题金矿。近期大盘剧烈调整，我们认为板块部分优质个股超跌明显，这些优质公司管理层优秀，行业成长性好，公司有核心竞争力，配臵时点再次到来。另外目前经济数据持续低迷，短期有止稳迹象，据我们草根调研传统机械需求端改善不明显，供给端无显著收缩，驱动整个板块行情的因素没有变化，我们仍然坚持原来分析框架，聚焦新经济，关注改变和转型，以军工、工业4.0、核心设备国产化、优质公司转型为重点。
        钢铁：“国企改革+行业整合”是钢铁行业的核心逻辑衡昆  010-66581658  hengkun@essence.com.cn
        钢铁业已步入寒冬，唯有行业整合才能有出路。钢铁业国有资本和民营资本各占半壁江山，但两者之间却存在着显著的差异。有些差异是合理的，但有些差异则阻碍着行业的有效兼并整合。这些不合理差异的消除主要寄希望于国企改革。很大程度上，国企改革决定着中国钢铁行业的前景和命运。自然“国企改革+行业整合”也将是未来一段时间钢铁行业投资的主要逻辑。我们重点推荐如下五股：宝钢股份、五矿发展、武钢股份、河北钢铁（已停牌）、太钢股份。