事件:
公司拟于2015 年7 月8 日在深圳证券交易所发行新股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资要点
集生态修复与重构和园林景观工程施工于一体的高新技术企业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司是一家集生态修复与重构、园林景观工程施工于一体的综合性企业,拥有丰富的实践经验和雄厚的技术实力,通过了ISO9001:2008 质量管理体系认证,是国家高新技术企业。公司自成立以来,先后被评为“2012-2013 年度中国园林绿化综合竞争力百强企业”、“2012-2013 年度全国十佳园林花木企业”等荣誉称号。2012-2014 年,公司实现营业收入分别为36,332.17 万元、53,526.44 万元和57,272.84 万元,同比增长率(YOY)分别为47.33%、7.00%;实现净利润分别为7,062.98 万元、10,127.04万元和10,756.31 万元,同比增长率为分别为43.38%、6.21%。
生态景观建设行业发展快速,市场空间巨大。随着民众对生活环境的关注度提高,生态景观建设行业进入了发展的快车道。各级政府部门通过加大资金投入和政策扶持,进一步促进了生态景观建设行业的快速发展,行业表现出良好的发展前景,具有广阔的发展空间,我们估计,未来10年,中国仅城市园林绿化投资额将保持10%-15%的增长,整个生态景观建设行业也将高速发展。
公司募投项目投资约56,393.18 万元,拟用于新建项目和补充资金投入等。其中,公司拟投资15,610.00 万元用于衡阳市蒸水西堤南段风光带综合开发建设项目;拟投资5,755.00 万元用于惠山苗木基地建设项目;拟投资6,053.00 万元用于来安生态精品苗木基地建设项目;拟投资10,680.00 万元用于固镇生态精品苗木基地建设项目;拟投资1,604.00用于设计平台建设项目;拟投资5,960.00 万元用于研发中心建设项目;拟将10,731.18 万元用于补充工程施工业务营运资金。
盈利预测与定价。受益于国家政策支持和利好的行业前景,并结合公司过去3 年发展状况和自身的竞争优势,我们预计公司2015-2016 年的营业收入分别为6.24 亿元和7.83 亿元,净利润为1.15 亿元和1.56 亿元,EPS 为2.23 元、3.03 元。参考该行业中同类上市公司的估值,我们给予公司2015 年25-30 倍PE,对应的合理价格区间为55.75-66.90 元。若按照公司拟募集资金额计算,加入各种发行费用,足额募集最低需要60,253.60 万元,按照发行股本1,670.00 万股,足额募集的最低发行价约为36.08 元。
风险提示:经营性应收账款不能按时收回的风险、行业运行风险、市场集中度过高的风险。