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汇丰控股研究报告:招商证券(香港)-汇丰控股-0005.HK-供股稀释未来每股收益及股息收益率-20090302

股票名称: 汇丰控股 股票代码: 0005.HK分享时间:2009-03-05 13:59:45
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙娜
研报出处: 招商证券(香港) 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 239 KB 分享者: 好****角 我要报错
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【研究报告内容摘要】

汇丰控股有限公司(汇丰)近日公布08年业绩:08年除税前利润为93  亿美元,较07年度下滑62%,每股收益0.47美元,较07年下滑72%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩增长低于普遍预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)若排除北美业务地区商誉减值影响,汇丰08年税前利润较07年下降18%,每股收益1.36美元。此业绩高于我们此前每股1.2美元的预测。08年度第四次派息为0.1美元,全年0.64美元,较上年下跌29%。08年总资产规模同比增长7.4%至2.53万亿美元,其中客户贷款同比下滑5%至9329亿美元;汇丰总负债规模同比增长9.4%至2.43万亿美元,其中客户存款同比上升1.8%至1.12万亿美元。我们下调汇丰09-10年盈利预测至70亿美元及107亿美元,考虑供股影响后每股盈利分别为0.44美元及0.62美元。目标价下调至50元,相应09年预测市净率为1倍,维持中性评级。
09年欧洲业务强劲增长难维持,香港业务受挑战
从08年下半年业绩情况来看,区域上欧洲地区业绩在收购活动带动下增长强劲,税前溢利录得环比上升10%,其他地区分别环比下降22-39%不等;各主要业务部分业绩均出现下滑,其中个人理财业务录得133亿美元税前亏损。从09年全球局势来看,美洲、欧洲及香港经济仍然较不明朗,欧洲业务很难维持08年的高速增长,但预计09年下半年整体经济环境会好于09年上半年。
股息增长录得15年来首次倒退
第四次派息0.1美元,08年全年派息0.64美元,结束了汇丰15年来保持派息双位数增长历史。汇丰已宣布预计2009年首三次股息为每股8美仙,考虑配股影响后,我们预计其09年全年股息为0.32美元。

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