结论与建议：
　　近期受系统性风险影响，公司股价持续下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】东江环保作为我国危废行业(居于政策及供需格局看，我们最为看好的固废子行业)龙头企业，近年来在业务结构、外延扩张及管理层激励方面均有了积极变化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）未来2-3年，公司危废产能将是高投放期(14年底危废处理产能70万吨，预计16年将达到170万吨)，且外延扩张积极，未来业绩有望持续高速增长。
　　预计公司2015、2016年分别实现营收25.61亿元(YOY+25.1%)、33.37亿元(YOY+30.3%)，净利润4.16亿元(YOY+65.4%)、5.88亿元(YOY+41.3%)，EPS0.48、0.68元，2014-2016净利CAGR高达52.9%，当前股价对应2015、2016年动态PE41X、29X，考量公司高成长确定性及行业龙头估值溢价，我们给予“买入”建议，目标价27.0元(2016年PE40X)；港股对应15、16年动态PE27X/19X，同样给予“买入”建议，目标价21.0HK$(2016年25XPE)产能缺口巨大，政策推动危废行业进入高速发展期：根据我国污染资料排放监测及环保部发布的资料，目前我国危废行业待处理量超8000万吨/年，而目前我国具有合法资质的处理产能仅约4000万吨，处理率约50%。
　　根据我国规划，到2020年我国危废处置率将达到90%，产能缺口巨大。
　　13年6月份针对危废行业的“两高”司法解释出台，危废行业违规排放的风险显著提升，企业主动交出污染物现象明显增加；15年实施的新环保法强化了地方官员的监督责任，政策法规加速行业发展。我们预计2015-2020年行业产能建设CAGR约20%，进入高速发展期。
　　行业特点“小、散、乱”，龙头公司扩张潜力巨大：由于此前行业监管缺位，危废处理行业中大部分企业是中小企业，行业呈现“小、散、乱”的特点。1300多家企业处理产能平均规模约2万吨，即使作为当前国内最大的公司当前市占率不到4%，行业龙头企业市占率提升空间很大。
　　公司危废产能加速投放，内生增长保障业绩：公司2014年底危废处理产能约70万吨/年，目前在手储备的产能约100-110万吨，而这些处理产能都将在今明两年投产，中长期规划2020年产能360万吨，成长有保障。
　　外延扩张持续进行，由区域性公司向全国性公司转变：2014年以来，公司抓住机遇，明显加快了异地扩张步伐。通过收购沿海固废、南昌/合肥新冠、厦门绿洲、新疆克拉玛依、江西九江项目，实现了巩固珠三角、拓展长三角，加速确立行业龙头的地位。近期，公司再次发布公告，收购睿韬环保，进军京津冀(河北)市场，进一步完善公司全国大战略布局。
　　定增募集23亿元，为进一步扩大区域市场奠定基础：公司今年4月份披露非公开发行预案，以39.8元/股(除权后15.86元/股)价格向大股东及中民投等十位投资人募集23亿元，加大对江西、安徽、湖南、湖北等华中优质市场的开发力度。本次增发完成后，募集资金一方面将用于公司已有的江西新建（无害化8.6万吨/年+资源化28万吨/年）、沙井扩建（10.79万吨/年）、惠州技改（5.14万吨/年）等危废项目，随着项目的投入一方面助推公司业绩保持快速增长；另一方面，偿还银行贷款将有利于降低财务成本，而补充流动资金无疑将为经营规模不断扩大及未来外延并购整合提供重要支撑。特别指出，公司董事长自己以2.1亿元参与定增也显示对公司后市发展的坚强决心。
　　盈利预测：我们预计公司2015、2016年净利润4.16亿元(YOY+65.4%)、5.88亿元(YOY+41.3%)，YOY+65.4%、+41.3%，EPS0.48、0.68，2014-2016净利CAGR高达52.9%，当前股价对应2015、2016年动态PE46X、33X，考量公司高成长确定性及行业龙头估值溢价，给予“买入”建议，目标价27.0元(2016年PE40X),港股同样给予“买入”建议，目标价21.0HK$(2016年对应PE25X)