投资要点  
         昨天，我们发出《场外"降杠杆"冲击已近尾声，中期"慢牛"格局不变》，认为短期市场风险已释放，继续深度调整的空间不大，不必过度悲观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】昨日的市场在经历继续探底后呈现报复性反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由此，我们认为这场相当于8级的强震已经过去，市场的短期风险得到充分释放，但由此带来的教训是深刻的，尤其是带杠杆的牛市震荡，促使命运相关者必须反思：应当以什么样的心态在股市赚钱？如何找到合理的市场的估值？杠杆需不需要行政限制？等等。在这些问题没有明确答案前，市场会余震仍会不断，强震后的重建并非一日之功。  
        我们重申之前的判断：  
        1、  灾后重建需要至少2-3月时间来恢复    参考历史上的大幅回撤，如2007年"530"之后市场消化了2个月之后恢复上涨；1996年12道金牌后市场消化2个月；台湾1988年资本利得税冲击之后市场消化了4个月后恢复上涨。此轮主板回撤20%，创业板回撤30%，这种幅度的回撤，市场信心的修复一定是需要一定时间的。  
        2、  牛市进入下半场，并未终结    如果说起点于去年四季度的牛市上半场的逻辑是：经济弱（分子）、政策宽松（分母），分子企稳和分母带来资产价格重估的预期并不断强化。而当前，分子和分母至少出现了加速度上的变化，逻辑已没有上半场那么纯粹，资金推动的资产重估趋于结束。从目前A股市场整体22倍左右的平均市盈率，以及改革转型仍将继续推进，市场不具备系统性的下行风险。但会出现两个明显的变化，一个是上涨斜率区域平缓，第二个是市场风格从追逐题材转向业绩确定的、低估值蓝筹为主，成长股投资更理性。以此为标志进入牛市下半场。