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中智药业研究报告:齐鲁国际-中智药业-3737.HK-新股资讯-150630

股票名称: 中智药业 股票代码: 3737.HK分享时间:2015-07-01 09:35:35
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨培钦
研报出处: 齐鲁国际 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 415 KB 分享者: 痞****雄 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  中智药业主要(1)于中国从事制药及(2)于中国广东省中山市营运连锁药店。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的制药业务覆盖了中成药和中药饮片的开发、制造及销售,其中中药饮片可细分为传统饮片及新型饮片两类。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)旗下产品以「中智」、「六棉牌」及「草晶华」等品牌行销。至於药店业务方面,公司目前拥有201间自营连锁药店,出售自有品牌产品及超过5,000种采购自独立供货商的其他医药产品。根据招股书资料,按药店数目及收益计,公司旗下「中智」连锁药店自2012年至2014年连续三年均为中山最大的自营连锁药店。  齐鲁观点:  
        中智药业生产中药饮片的收入于近年增长迅速,反映市场对该类型产品的需求,是未来盈利的驱动因素。另一方面,来自广东省的收入占14财年总收入约65.8%,反映公司的收入略为集中,未来的增长前景将视乎公司对外扩张的表现。  中智药业的14财年资产回报率虽然高达29.1%,并大幅高于其他同业。惟考虑到医药行业竞争日趋激烈,公司的高利润模式可能被竞争对手仿效,所以我们认为公司上市后不容易维持这种回报率水平。  估值方面,中智药业的市盈率和市净率处行业中游水平,但却有高于同业的收入和盈利增长性,而且盈利能力也比较高,突显招股定价具有一定吸引力。综上,我们给予公司「中性」评级,综合总评分60分。  

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