事件：  
        中国人民银行决定，自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）对"三农"贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）对"三农"或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。（3）降低财务公司存款准备金率3个百分点，进一步鼓励其发挥好提高企业资金运用效率的作用。  同时，自2015年6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。  点评：  
        降准降息力度、时点超预期。超预期的原因在于，市场认为央行继续宽松必要性降低，同时央行本周的市场操作也降低了周末降准降息的概率。一方面，PMI、工业增加值、房屋销售和价格等指标的回升提升了市场对经济企稳的预期，因此认为央行很可能进入政策观察期，进一步宽松的必要性降低。另一方面，央行上周重启了逆回购、加量续作了MLF，已经进行了流动性注入操作，市场解读这对降准形成了替代，降低了降准的概率。因此针对本次宽松，重点在于央行政策意图的解读。  意图一：维稳股市，政策底出现。针对股市连续两周的大跌，央行基础宽松措施，意在稳定资本市场，避免金融风险。由于时点非常吻合，加上市场稳增长角度考虑认为宽松必要性不高，因此这种解释比较容易被接受，如此则说明政策对于牛市的呵护依然存在，为股市降杠杆不能理解为政府目标"由股转债"，政府依然需要一个稳定健康的慢牛，因此双降明确了政策底，但短期资金面底部尚有待观察，不过如果政策维稳股市的判断成立，则即便股市继续走低，也可预期会有后续维稳政策出台，股市向下的风险已经显著降低。