要點回顧
        2014  年末，哈爾濱銀行的營業收入同比上升20.00%至人民幣102.53  億元，而股東應占溢利約達人民幣38.07  億元，同比上升13.62%，這主要是由於期內各類收入大幅上升所致；
        期內哈爾濱銀行的總資產較2013  年末上升約6.66%至人民幣3,436.42  億元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股淨資產達人民幣2.69  元，較2013  年末上升約12.55%，這主要是由於2014  年1  季度銀行在香港上市後，總股本由2013  年末的82.47  億股大幅上升至109.96  億股，同時銀行的儲備同比大幅增長約75%，導致其淨資產明顯增長；
        哈爾濱銀行的貸款增速在過去幾年均保持強勁增長，客戶貸款淨額較2013  年末上升16.91%至人民幣1,210.14  億元，同期的客戶存款則較2013  年末略微上升3.58%至人民幣2,321.97  億元，顯示銀行的吸存壓力有所增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）存款規模的減少將使貸款的投入規模也相應減少，從而會影響到銀行的息差收入；
        由於貸款規模增長迅猛，在宏觀經濟下行的背景下，銀行的貸款品質持續惡化，不良貸款的比率及規模均出現大幅上升。截止2014  年末，哈爾濱銀行的不良貸款餘額同比大幅上升約55%至人民幣14  億元，不良貸款比率則上升至1.13%；2015  年5  月哈爾濱銀行宣佈A  股上市計畫，發行總股數不超過36.66  億股A  股，按照2014  年末的每股淨資產人民幣2.69  元計算，所籌得的資金將不低於約人民幣98.62  億元。上市完成後，我們預計銀行的資本充足率將明顯有所提升；總體看，哈爾濱銀行是黑龍江省第二大，哈爾濱市第一大的商業銀行，在當地擁有明顯的競爭優勢。同時，哈爾濱銀行在小額貸款領域形成了強大的核心競爭力，是中國最早開展小額信貸業務的城市商業銀行之一。雖然其貸款品質有所下滑，但就目前的情況看，違約率及損失率仍處於較低水準，因此總體風險可控，同時考慮銀行穩定的經營表現，我們對其的未來發展持謹慎樂觀的態度。我們預計2015  年全年其股東應占淨利潤將達到約人民幣47  億元左右，不過，考慮到A股上市後總股本增加的攤薄效應，未來哈爾濱銀行的每股收益將略有下降。以市淨率估算，維持哈爾濱銀行12  個月目標價至3.85  港元，較最新收盤價高出於約32%，約相當於2016  年每股收益的8.1  倍及每股理。維持“買入”評級。(現價截至6  月23  日)