08年实现净利润15亿元同比增长1.5%，每股收益0.91元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】净资产收益率34.39%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩基本符合我们EPS0.99的预期，差值0.08主要在政府补贴中的部分计入递延收益。
　　分析08年报，影响09年业绩的判断的数据信息，主要有3点：
　　1.毛利率同比下降主要在聚合MDI，是未来主要风险。从分产品毛利率来看，纯MDI同比从36.47%下降到35.66%，聚合MDI从26.85%下降到20.26%。和纯MDI不易运输以及销售方式有关，未来预计纯MDI跌幅有限，价格风险主要在聚合MDI。
　　2.09年最差的业绩是0.75。我们认为：综合分析4季度是公司业绩最差的季度，通过计算单季度业绩，剔出4季度所得税返还的因素，并考虑09年销量增长，09年业绩最差的在0.75左右。
　　3.政府补贴继续增加业绩。08年约有3.6亿政府补助计入递延收益，在09年部分进入当期收益，加上09年收到的退税补贴和政府补助，预计补贴总数在5亿左右，影响EPS0.28。
　　从市盈率的角度，在新材料的上市公司中，烟台万华的ROE始终保持在34%的水平，负债率合理，仍然有技术寡头垄断的优势，市盈率在14倍左右，也是偏低的。我们仍然看好公司的长期投资价值。维持对09年EPS1元的判断，给与推荐评级。