上周四个交易日，上证综指累计下跌6.37%，SW  商贸指数下跌10.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们统计了零售板块跌幅最少（涨幅）和跌幅最多的10  只个股，如附图（剔除停牌个股）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        仅汉商集团累计上涨11.53%，其他跌幅较少有杭州解百（-1.19%）、小商品城
        （-4.09%）、南京新百（-4.63%）、农产品（-4.68%）、首商股份（-4.83%）、红旗连锁（-5.05%）、大商股份（-5.62%）、新世界（-6.48%）和兰州民百（-6.72%），其中小商、新百、农产品、红旗均为积极推进转型个股，新世界受定增方案利好驱动。
        跌幅较多的有深圳华强（-28.92%）、东百集团（-21.45%）、北京城乡（-19.61%）、徐家汇（-18.38%）、商业城（-17.95%）、南宁百货（-17.22%）、广州友谊（-16.69%）、海宁皮城（-16.34%）、豫园商城（-16.17%）、永辉超市（-15%），其中深圳华强、东百集团和北京城乡为近期涨幅较多个股。
        市场暴跌之下，央行降息降准重磅出击救市，政策托底有望迎来市场反弹。展望7月批零行业后市投资，建议沿几个方向进行把握：
        （1）坚定加仓转型创新龙头，寻找抗跌和超跌优质股：小商品城、深圳华强、步步高、农产品、中央商场、永辉超市。
        “互联网+”转型创新是本轮批零板块行情的主驱动力，逻辑在于：实体零售拥有强大资源（现金、门店、供应商&客户、品牌、物流等）禀赋，通过嫁接互联网思维和技术，资源被激活和重估，助力业务和服务创新，如闭环平台、互联网金融、供应链整合等。大跌之下，更应回归产业本身，精选聚焦资源禀赋高、可改造空间大、机制灵活、人才充沛和执行力强的转型创新龙头公司！我们首推的小商品城无疑是“互联网+”龙头，也是上周调整行情中非常抗跌的优质品种。公司基本面良好，兼具转型创新和国企改革两大逻辑，战略诉求强，预期后期租金市场化改革、国企改革和“一带一路”重要布局均有望先后落地，将同步提升业绩和估值，坚定首推，2000  亿目标市值！对于短期超跌的转型个股，有望迎来较大力度的反弹。其中首选深圳华强：公司是“互联网+”转型标的，其以实体资源为基础，转型电商新渠道，并启动整合电子元器件分销商介入交易环节，并以创客中心孵化万众创新，三位一体，打造一个线上线下融合的、闭环的、以交易服务和创新服务为核心的电子产业链平台，并将获取供应链金融、物流供应链管理、数据和技术服务等业务价值。看好公司长期2000  亿以上的市值空间，中短期目标市值910  亿元。
        步步高在近期自高点的34.75  元股价高点已经回调25%左右，但公司是本轮零售“互联网+”转型的典范，其依托丰富的实体资源，积极转型线上线下融合的电商业务，体系完善、战略清晰、执行力强且有灵活有效的民营机制保障，并自年初以来聚焦发展云猴全球购，跨境电商业务突飞猛进，交易额爆发增长，中长期值得期待，短期有反弹机会。我们的目标市值375  亿、对应53  元目标价，买入评级。
        其他我们重点推荐的转型龙头个股包括：
        农产品：国内农批市场绝对龙头，权益物业面积420  多万平米，重估价值高；并拥有深圳前海农产品交易所、中农网、海吉星商城等电子交易平台或电商公司，也已有小贷公司、融资担保公司、P2P  网贷公司、供应链管理公司等增值服务体系，各项资源禀赋和创新业务布局完善。公司实体网络体系和综合立体化的电子交易体系相结合有机会成为农产品流通领域里线上线下融合的、产业链一体化、2000  亿交易额流转和增值服务价值巨大的生态圈，是“互联网+”纯正标的深圳国资大股东持股32%且面临生命人寿的股权之争，不排除公司积极推动国企改革的可能性，从而以更优的治理激励结构，加速推动转型，值得期待！中央商场：引入战投后，公司转型举措将愈发清晰，预计后续仍将围绕“互联网家”战略推进公司内部及集团资源的强力整合，在B2B  和B2C  端共同发力，打造商流、物流、信息流和资金流为一体的闭环平台。
        永辉超市：公司是零售行业稀缺的兼备成长、电商转型和经营能力提升潜质的标的，其面对实体零售和电商竞争的护城河将越来越深，我们坚定看好公司未来（来自加强供应链建设、积极推进电商、与同业战略合作完善区域布局等），公司年初以来仅涨36.6%，弱于板块，在上周也深幅调整15%，而同时考虑公司基本面有较好的业绩支撑，建议积极介入，买入评级，目标价22.23  元。
        此外，关注上周调整了14%的南京新百，以及目前处于停牌中的爱迪尔（预计与转型创新有关，或近期复牌）。
        （2）7  月份继续重点配置国企改革组合。重点推荐小商品城、重庆百货、农产品、广百股份、上海本地商业股、银座股份、王府井、鄂武商A等。
        国企改革个股前期涨幅少，而当前是大股东、管理层和产业资本利益空间的较佳平衡点，国企改革是大势所趋，政府要政绩，国资要保值增值、提升证券化率。目前很多公司市值都创了历史新高，只要合理操作，国有资产流失的风险很低，而资本运作的空间大大提升。同时，国企之间在规模、市值、话语权、控制权方面也是竞争的，自上而下有加快改革的内在动力，在中央的顶层设计确定之后，国企改革将更加加速。
        年初以来，鄂武商、百联股份、银座股份、新世界等先后推出国企改革方案，均获得较好的资本市场认可。后续从区域角度而言，继续关注上海、广东（广州、深圳）两大国企改革领先区域，并关注浙江、重庆、山东、安徽等重点潜力区域。
        组合方面，重点推荐小商品城、重庆百货、农产品、广百股份、上海本地商业股、银座股份、王府井、鄂武商A等。
        （3）震荡期投资者将更重基本面，短期寻找基本面有业绩支撑的个股。重点推荐永辉超市、欧亚集团、鄂武商A等。其中预计永辉超市2015  年净利润增长20%左右；预计欧亚集团2015  年净利润增长15%左右；预计鄂武商2015  年净利增长18%左右。
        风险与不确定性：零售商在改革与转型进程及效果不确定，及对板块估值提升压力。