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长安汽车研究报告:中投证券-长安汽车-000625-受益“汽车下乡”-090305

股票名称: 长安汽车 股票代码: 000625分享时间:2009-03-05 13:21:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈光明
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 200 KB 分享者: fai****tis 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  公司是国家汽车振兴规划的主要受益者之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在其资产结构中,本部及控股子公司中70%的产品可享受购置税减免5%和“汽车下乡”补贴政策,联营公司长安铃木100%的产品和长安福特60%以上的产品可享受购置税减免5%的税收优惠政策。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  长安本部:09  年微车业务好转,自主品牌轿车仍需持续投入。在购置税减免5%和“汽车下乡”补贴的双重作用下,公司管理层认为09  年微车市场可能会有10%以上的增长,与我们15%的增长基本相当。2009  年前2  个月增长势头不错,本部实现销售5.5  万辆,较增长30%。为抓住此次政策机遇,公司也在加强县级、乡级销售网络的建设,以进一步提升其销量和市场份额。自主品牌轿车经过几年的培育,08  年销量超过4  万辆,但除奔奔外,其他产品没有形成规模批量。09年3  月悦翔将正式上市,年底还有一款新的产品推出。我们预计09  年自主品牌轿车销量有望超过5  万辆,但受自主品牌研发及广告费用持续投入的影响,自主品牌短期内还难实现盈亏平衡。
􀂄  长安福特马自达:09  年不愠不火。时至今日,长安福特的品牌建设仍未达到期望要求,08  年销售20  万辆,同比下滑6%。受销量下滑、部分产品价格调整以及南京工厂产能利用率太低(马2  销售不足1.5  万辆,产能利用率不足10%)等因素影响,我们预计长安福特(含发动机公司)08  年净利润为10  亿左右,下滑超过30%。2009  年前2  个月,该公司完成销售3.5  万辆,较上年同期下降13%。3  月份新款嘉年华上市,我们预计可为公司09  年带来2-3  万辆的增量,这将有助于完成公司确定的09  年为20  万台的销售计划

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