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广电运通研究报告:方正证券-广电运通-002152-2008年业绩大幅增长-090302

股票名称: 广电运通 股票代码: 002152分享时间:2009-03-05 11:41:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邹万红
研报出处: 方正证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 215 KB 分享者: tao****cj 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、盈利高速增长在预期之中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司实现净利润3.3  亿元,同比增长42.37%,基本每股收益1.16  元,基本符合我们此前的预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2、公司的营业收入主要来自ATM  销售,以2007  年底13.8  万台的保有量为基础,我国未来几年包括换机和新增机器在内的ATM  年均销售量在2.7  万至3  万台之间。据RBR  估计,到2011  年,中国约占全球新增ATM量的15%,是全球新增ATM  最多的国家。我们预计公司2008  年ATM  国内外销售额将达1  万台。国内银行业在2009  年存贷差缩小而流动性充足的情况下,必须加大银行自助设备的投入以拓宽业务范围,我们对2009  年国内ATM  销量持乐观态度。
3、扩张性财政政策刺激下,国内城市轨道交通建设在未来几年将进入建设高峰期,公司凭借在货币识别处理设备方面积累的丰富经验,已经成为国内技术领先的AFC(铁路自动售票系统)供应商。我们预计公司来自AFC  的销售收入将维持30%左右的增速。
4、运维业务将成利润增长点。广电运通所销售的ATM  设备中,正在运营的达2  万台。按销售合同约定,公司销售的ATM  设备有3  年的免费维护期,超过免费期后按5000  元/台收取维护费。由于ATM  的销售主要集中在2005‐2007  年,预计到2010  年,来自ATM  运维的收入将达到1  亿元左右。收费运维ATM  的基数加大后将减小新销售ATM  对毛利率的摊销,预计运维业务的毛利率将逐步恢复至40%以上。
5、公司还在积极探索新的利润增长点,2008  年10  月,公司出资1530万与相关三方成立合资公司。合资公司的业务目标是利用公司的技术和人力资源优势承接银行外包业务。

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