􀂄  募集资金项目可以有效提升公司竞争力，主要针对公司后续的优势项目储备、零部件自给能力的提升、高素质人才的引进以及自身现金流状况的改善等方面进行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10kV  特大功率变频装置国产化项目以及1.5MW  风电变流器研发及中试项目成为公司优势项目储备，将是公司未来盈利的增长点，公司未来依然可以保持长期高速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
电抗器产业化建设项目对于公司缩短交货周期，扩大业务规模，降低生产成本并提升产品毛利率水平具有重要的意义。我们判断，电抗器2  季度将可以开始试生产，2009  年将形成5000  万生产能力，2010  年将形成1  亿生产能力。
组建北京研发中心项目为公司开展研发工作和引进行业高端研发人才提供便利。前期市场担心的鞍山对于高端人才没有吸引力的隐患将逐渐消除。通过募集资金补充公司流动资金，可以缓解公司现金流压力，保证后续项目投资。
􀂄  高端新产品不断储备，未来会加强公司持续竞争能力。公司一直依靠优越的研发实力，不断推出高端新品保证竞争优势。公司09  年将加快风电逆变装置、机车变频主传动系统、百MVA  级STATCOM、超大功率变频器等重大产品研制进度，可能带来新的利润增长点。
􀂄  投资建议：我们判断募集资金项目要到2010  年才能产业化并给公司带来利润，考虑到增发尚未获批，因此我们暂不调整盈利预测。我们认为公司09  年以后依然能够保持50%以上的复合增长率，不考虑增发，预计2009-2011  年EPS  为1.55  元、2.32  元和3.43  元，目标价格为47  元，维持“强烈推荐”评级。
􀂄  风险提示：增发摊薄每股收益，可能对于公司短期股价有影响。