􀂄  2008  年主营收入增速放缓，销量增长快于收入增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们分析公司2008  年收入增速放缓是由于经济调整所致，基于如下两个判断：1）速冻食品的主要销售终端渠道在商超。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不论是三全还是思念在全国的主要超市均已铺货到位，超市的新增开店面积将会影响公司的销量增长，在2008  年超市新增开店面积减少部分解释速冻食品的增速放缓；2）2008  年原材料均价相对于2007  年略有下降。原材料（猪肉、糯米、面粉等）占公司成本80%，  2008  年均价略有下降导致吨收入下降。
􀂄  稳定的毛利率、刚性的费用、成长看销量的扩张。三全食品的毛利率较为稳定，主要是由于速冻食品是家庭面食自做的替代品。在快节奏的生活过程中虽然有其便利性，但存在与家用自做的性价对比关系。我们认为，三全的定价权体现为对此毛利率的稳固状态，若是出现逐步下滑就需要对公司进一步审视。由于速冻行业目前处在成长阶段，公司将会继续争夺市场份额，费用的支出很难减少，尤其在销售费用中有较大比例的商超进店费、广告，体现出较强的刚性。结合毛利率和费用情况，我们判断公司未来的成长主要来自于销量的增加。
􀂄  2009  年产能扩张如期进行，异地建厂策略符合谨慎性原则。2007  年产能14.6  万吨（含外协4.7  万吨），在2010  年全部达产后，公司自有产能将增加189.50%达到28.66  万吨，2009  年产能建设将如期进行，期间困难会尽力克服。公司所选华东市场建厂地址江苏太仓是在公司先租赁当地工厂试运行一段时间出经营效果后才开始建厂行为，这种“先市场后建厂”的发展模式符合谨慎性经营原则，这点值得肯定。我们分析，公司下一步建厂将考虑广州和成都。