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钢铁行业研究报告:安信证券-2009年2月份钢铁行业月度报告:钢铁行业景气正面临短期回调-090228

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2009-03-05 09:03:06
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵志成,任琳娜
研报出处: 安信证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 领先大市-B
研报大小: 100 KB 分享者: kkm****04 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  我们对国际钢材需求的恢复依然没有信心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年1月份世界(除中国)钢产量为4424.8万吨,同比下降38.8%,这一降幅继续惊人。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当月钢表观消费量为4522.4万吨,环比减少了-136.7万吨,环比下降2.93%,已连续6个月连续环比下降,在国际钢铁供给量如此连续大幅度下降的情况下,国际钢材价格依然持续下跌,这显示了国际钢材需求仍异常低迷,我们对国际钢材需求的恢复并没有信心。
  从汽车、机械、家电等主要下游行业2008年底及2009年1月份的固定资产投资以及产、销情况来看,钢铁主要下游行业出现了回暖的迹象,这也意味着钢铁需求最差的那一刻已逐渐过去,但我们仍需要继续观察后续钢铁需求好转的持续性。我们始终强调的是钢铁行业在走出盈利能力底部的过程中面临景气的反复,我们看到了钢铁主要下游行业的逐渐好转的迹象,但我们暂时未看到大规模采购钢材的现象发生,一方面下游行业回暖向钢铁行业的传导仍需要时间,另一方面,大幅上升的社会库存也需要时间消化。短期来看,钢铁行业需求的回暖仍需继续等待。
  钢铁企业降价清库存的行为,对钢铁企业而言收效是比较显著的,这有利于钢厂降低库存占款压力,缓解现金流紧张的局面。但不能忽视的是,我们同时观察到了社会库存的大幅增长,这很可能意味着2008年末钢铁企业降价清库存的行为更多的是带来钢材库存的转移,钢材库存自钢铁企业转移至经销商手中,而并非全部真正被下游企业消耗。

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