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渣打集团研究报告:中银国际-渣打集团-2888.HK-集中力量度过难关-090304

股票名称: 渣打集团 股票代码: 2888.HK分享时间:2009-03-04 19:15:03
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁琳
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 748 KB 分享者: 远****航 我要报错
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【研究报告内容摘要】

渣打集团08年普通股东应占净利润同比增长17.2%至33亿美元,我们认为,位于市场预期的高端。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其核心1级资本充足率达7.6%  (2007年为6.6%),1级资本充足率保持在10.1%  (2007年为8.8%),这反映出公司资本基数强大,能够在当前竞争对手严重收缩的市场环境下抓住增长机遇。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司还强调,今年截至目前的信贷减值状况比08年4季度要好。我们认为,侧重于高增长的亚洲地区的战略将使其能够比竞争对手更好的抵御金融危机。该股目前的市净率为0.7倍,我们认为对注重基本面的投资者来说颇具价值。我们维持对该股的买入评级,但将目标价由100.20港币下调至80.60港币(1.2倍有形普通股本)。

支撑评级的要点
  􀂄  侧重于高增长的亚洲地区的战略定位使得渣打集团可以锁定相对较快的增长;
  􀂄  1级资本充足率高达10.1%使其能够在竞争对手严重收缩的环境下抓住增长机遇;
  􀂄  收入来源多样化,使其对单一国家风险的敏感性较小。

评级面临的主要风险
  􀂄  公司拥有业务的地区经济形势严重恶化。
  􀂄  公司拥有业务的地区经济出现货币危机。

估值
􀂄  我们将目标价由100.20港币下调至80.60港币,对应8.5倍09年预测市盈率、0.8倍市净率和5.1%的股息率。

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