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西飞国际研究报告:江南证券-西飞国际-000768-08年报点评:中航飞机公司的整合平台-090303

股票名称: 西飞国际 股票代码: 000768分享时间:2009-03-04 15:59:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 帅再先
研报出处: 江南证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入
研报大小: 266 KB 分享者: p7****5 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司业务规模急剧扩大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司定向增发导致公司业务结构从单一的飞机零部件生产向飞机整机与转包生产转变,业务结构实现质的飞跃。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2008年营业收入与归属于母公司净利润达到935876.43万元、38907.53万元,同比分别增长332%与328%。营业收入增长主要原因是军品业务收入急剧扩大。
  民机制造业务进入快速增长期。一方面公司新舟系列飞机研制生产进入一个全新阶段。新舟系列飞机批量进入市场,目前未交付订单达到120架。新机型新舟600成功首飞,进入适航取证试飞阶段。新舟700飞机已经立项并进入研制阶段。另一方面,公司作为主要系统供应商的我国新型涡扇支线飞机ARJ21-700实现首飞进入批量生产阶段。
  转包业务增长空间仍较大。2008年公司欧美市场收入88056.93万元,与2007年同期相比增长59.19%。截至目前,公司未交付订单12.86亿美元。公司与空客签署A320系列飞机机翼总装项目,预计未来年转包额接近2亿美元。
  公司加强费用控制。2008年公司销售费用得到较好控制,在业务规模扩大情况下,销售费用率降低近0.5个百分点。同时,公司将闲置募集资金补充流动资金有效降低财务费用。
  作为中航飞机整合平台提升其投资价值。中航飞机定位于国防航空装备主要承制商、涡桨支线飞机全球第一制造商、大型飞机部件全球一级供应商、飞机起落架系统全球主要配套商。西安是我国军用运输机、支线飞机、轰炸机及预警机生产基地。我们认为,公司将担纲中航飞机旗下资产整合的重任。

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