􀁺  预期数据二季度回暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们最早在去年9  月份的报告《谷底有多深，反弹有多远》中提出：空调行业的数据反弹将出现在09  年二季度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从目前的行业环境来看，除了当时的理由——08  年二季度基数较低以及房地产的负面影响滞后在今年一季度触底之外，又增加了一个积极的因素，即我们在2  月23  日的月报中提及的库存调整至低位。
􀁺  低库存+旺季到来+低基数，引发数据回暖。1  月底空调行业库存为876  万台，同比下降23%，环比下降5%。库存绝对值为六年以来1  月份库存最低的一年。根据我们的跟踪分析，格力1  月底的渠道库存相比去年同期可能减少了一半，今年前两个月未向经销商大量压货，导致目前库存依然偏低，但是随着旺季的到来，预计三月份会有一次明显的压货过（预计库存会有30%以上的增幅），以迎战4  月份旺季的启动，毕竟去年凉夏天气在今年重演是小概率事件。
􀁺  房地产促使对二季度的预期提前反应。我们之前的预判是虽然二季度数据反转的可能性较大，但是由于一季度内外销数据的持续恶化，市场预期短期内很难改变。但是近期由于房地产成交量的回暖，促使市场对行业的信心和估值提前回升（虽然实质性的影响大约滞后半年）。
􀁺  今年前2  个月格力内销状况良好，尤其是终端零售（预计增长10%）的表现远远超越其他品牌。内销的强势地位能够在一定程度上弥补出口的持续下滑。