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长安汽车研究报告:东方证券-长安汽车-000625-调研快报-微车业务盈利快速增长-090303

股票名称: 长安汽车 股票代码: 000625分享时间:2009-03-04 14:10:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 秦绪文
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 565 KB 分享者: hey****-2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、微车产品结构优化初见成效
南京长安停产销量不佳的镭蒙微客,并将长安本部的成熟微车车型放到南京工厂生产,目前已经初见成效。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于对09  年1、2月份的微车旺销估计不足,微车的零部件供应商无法迅速提供足够的零部件,导致南京长安的整车产能无法有效满足订单需要。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2、微车渠道建设迅速推进
截止到  08  年年底,公司的微车业务大约有1300  家经销商或服务商,公司计划在09  年新增1000  家县乡及经销商及服务店,将渠道进一步下沉,加强县、乡一级的销售及服务网络的覆盖。我们认为,渠道的下沉,为公司的微车销量增长奠定了坚实的基础。
3、  09  年微型汽车业务(微客+微货)销量同比增长
受益于汽车产业振兴计划,公司的微车业务(微轿+微货)的销量有望快速增长。08  年公司的微车(微客+微货)销量为359000辆,同比增长3.2%,公司09  年微型汽车的销量目标为55  万辆,同比增长53%。我们预计,汽车购置税的减征和汽车下乡的购车补贴政策将刺激市场对微型汽车的需求迅速释放,因为微型汽车的客户群的需求弹性非常大,价格下降对微车的需求的拉动还是比较明显的。目前公司的微车业务产销两旺,预计09  年1  季度的销量和08  年1  季度的销量基本持平。综合经济景气程度、汽车产品振兴政策以及客户需求特点,公司预计微车09  年的销量增速大约在10%左右,我们认为,该增速可能最接近实际增速,但是对于公司的55  万辆的销售目标,我们认为面临的压力较大。
4、  09  年公司的微车业务(微客+微货)的盈利水平同比增长
有了减税、购车补贴的政策,微车的潜在客户群购车总价大幅度下降,从而减轻了微车制造商的产品降价压力,同时原材料的价格是下降的。所以,公司09  年的微车产品的盈利能力是上升的,微车业务的盈利水平将同比快速增长。

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