我们预测公司2007 年的业绩在1.32 元左右，动态市盈率为6.58 倍，估值具有
相当的吸引力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们推荐的主要理由是：焦炭行业复苏；公司实现由焦向化的
转变，抗风险能力明显增强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  近期焦炭价格再次上涨。出口一级冶金焦价格从165 美元/吨上涨到175 美元/
吨，上海焦炭价格上涨20 元/吨。焦炭价格再次上涨将成为股价上涨的催化剂。
山西焦化对焦炭价格非常敏感，焦炭价格上涨1%，公司每股收益将增加0.08
元左右。
  山西焦化的焦炭产能将持续扩张。今年底，山西焦化的产能从150 万吨/年扩张
到240 万吨/年左右，明年产能将进一步扩张到300 万吨/年左右。根据公司的远
景规划，公司可能在2008 年进一步增加150 万吨/年左右的生产能力。由于焦炭
价格上涨，公司在未来将实现“量价齐升”的良好格局。
  山西焦化是焦炭、煤焦油加工、尿素以及甲醇生产的焦化一体龙头企业，是山
西焦化企业综合循环利用典范，被山西省政府列为三大重点发展的焦炭企业之
一。随着山西焦化30 万吨煤焦油深加工项目的正式投入生产以及20 万吨甲醇
项目的建成投产，山西焦化将转化为焦——化一体的综合加工企业，公司的营
收模式也将改变单一依赖焦炭的格局，抗风险能力明显增强。
  投资的主要风险为焦炭价格上涨低于预期以及煤焦油加工未能实现预期的收
益。