2008 年业绩大幅低于预期,主因4Q 出现深幅亏损
公司于近期公布了 2008 年年度报告,业绩大幅低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008 年江淮汽车实现主营业务收入147.2 亿元,同比微幅增长3%;营业利润486 万元,同比大幅下滑99%;净利润6,009 万元,同比大幅下滑81.8%;EPS 为0.04 元,大幅低于预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分产品看,2008 年公司共销售整车17.7万辆,同比下滑0.5%。其中,轿车宾悦销售8,291 辆,同悦销售3,392 辆;瑞风商务车所在的MPV 市场在08 年下滑严重,导致瑞风全年仅销售3.6 万辆,同比下滑9.4%;瑞鹰SUV 销售1 万辆,同比增长34.8%;轻卡销售10.8万辆,同比下滑10%;中重卡销售1.08 万辆,同比增长4.9%。客车底盘销售2.1 万台,同比衰退20.6%。
A 级车同悦市场反应良好,09 年经营前景将渐入佳境我们认为公司09 年的经营前景将优于08 年,主要原因为:
08 年底A 级轿车同悦上市,无论从销量还是市场测评均可看出,江淮汽车在做工、内饰、整车的机械匹配等方面均有不错的改善,产品性能表现已越来越到位。我们并不认为公司轿车项目在09 年会实现盈亏平衡,但A 级车产品的上市和质量的提升将会保证销量在09 年良性成长,从而提升产能利用率,减少亏损。
轻卡受益于“汽车下乡”政策,预计09 年将实现10%左右的年增长。
公司已渡过大幅投资的阶段,09 年后无论资本开支,或研发投入均会低于07-08 年的水平。
我们一直坚持认为公司前两年的发展涉及轻卡、重卡、轿车、SUV 和MPV,战线拉得过长,市场涉入过多,精力牵扯过大,导致经营效率下降。现公司已逐步理清重点,将精力集中在轿车项目和轻卡项目两大点上,我们认为,经营策略上的调整与专注是公司未来发展的基石。