2008  年太平洋航运的业绩低于我们的预期，主要是因为一次性的终止合约开支、租船合同的拨备、出售货船的减值和股本投资按市价定价的亏损。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们对该股维持卖出评级，但是将目标价格从2.40  港币上调至2.65  港币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

支撑评级的要点
􀂄  太平洋航运公告2008  年业绩低于预期，净利润同比下滑13.3%至4.091  亿美元，低于我们预期的5.475  亿美元。但是，报告期内的净利润受到拨备和减值亏损的拖累，太平洋航运已将这部分根据公认会计准则报告处理，以平滑其盈利趋势。
􀂄  考虑到2009  年对租船合同拨备的拨回，我们将2009年利润预测上调18.4%至1.044  亿美元。

评级面临的主要风险
􀂄  2009  年全球经济出现迅速反弹。
􀂄  干散货运输市场出现比预期强劲的迅速反弹。

估值
􀂄  我们对太平洋航运维持卖出评级，将该股目标价格从2.40  港币上调至2.65  港币，因为2009-2011  年的货船租赁成本被2008  年的拨备部分抵消。因此，我们将2009  年利润预测上调18.4%至1.044  亿美元。