股票篇:对中国股票不宜盲目乐观
谈到2009年股票投资之选,中国似乎是环球投资的一致目光方向。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但主力中国股票的基金经理都未敢过于乐观,原因是经济前景尚未明朗,加上大幅波动,令他们仍然保持谨慎。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
盈利与现金流两大风险
有基金经理担忧企业盈利下跌的风险高过市场预期。「目前市场对公司盈利预测的共识仍然过高,主要原因是去年首九个月中资公司的盈利尚算可以,但在第四季开始恶化,实际情况可能远差于市场预期,故此未来出现盈利下跌的风险很大,可说这是短期的最大风险。」中银国际英国保诚资产管理股票资产投资董事陈伟伦说:「其次,眼下市场在期待下半年出现一个经济复苏的机会,假如复苏情况未如预期,对很多中资公司的负面影响将持续。」 陈伟伦虽然担心企业现金流,但预料信贷情况今年将有所改善。「我们仍会尝试找一些有可能出现增长的公司,例如一些受惠政策的公司,行业包括机场设备、基建及铁路;其次是一些在目前环境下仍有能力扩充市场占有率的公司,会值得留意。」陈伟伦说。
景顺投资管理投资总监何淑懿强调,今年投资充满抉择,较稳定的行业中也有优劣之分,某些企业可能面对再融资风险而受压,投资者须留意国家政策及市场消息,并着重基本股份研究;其中,现金流强劲及负债偏低的公司较为吸引。
周期性商品受累消费信心减 由于中央政策鼓励消费,加上经济不明朗,不少基金经理都倾向投资从事「必需性消费」而放弃「周期性消费品」的公司,因为粮食和饮品等日常必需品需求弹性低,人人负担得起;但周期性消费品如汽车和房地产却因为消费信心减弱,前景看淡。
不过,对经济环境及国家政策的看法,霸菱资产管董事邓鸿文却有不同解读。「如果要用消费带动经济,涉及的产业链必须够长。例如生产一辆汽车,就从炼钢到汽车销售都会带动;房地产也同理。但是,如果支持老百姓买米,产业链就短得多,只是从农地到米商。」邓鸿文在行业选择观点上,反而看好周期性消费品。