投资要点：
  􀁺  食品饮料行业近期整体走势先抑后扬。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009年以来，受制于市场对产品销量、公司业绩的担忧，食品饮料行业明显跑输大盘，未现上轮熊市中的防御功能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）春节后，情况有所变化。2月份里行业整体成功扭转了节前输于大盘的走势，取得了略强于大盘4.82%的超额收益，表现出先抑后扬的走势。
  􀁺  子行业及重点公司表现分化明显。从二级子行业来看，食品制造行业表现最为突出，年初以来取得了11.95%的超额收益。乳品行业的超预期恢复是推动食品制造行业上涨的主要原因，年初以来乳品业取得了17.36%的超额收益。另外，在减产预期、国家及地方收储计划下，制糖业的表现也极为突出，取得了强于大市28.92%的收益。从重点公司来看分化也较为明显，表现较好的南宁糖业、伊利股份、山西汾酒和国投中鲁分别获得52.20%、28.61%、28.57%和13.05%的超额收益。
  􀁺  食品饮料行业的相对估值倍数处于合理区间。2009年2月27日的统计数据显示，食品饮料行业的整体PE为27.41倍，处于全部行业的中游偏上。相对于整个市场的PE倍数为1.86倍，相对于沪深300的PE倍数为2.03倍。后者与05年1月以来的周度均值2.12倍以及08年6月以来的均值2.30倍相比仍处于合理区间。
􀁺  酒类产品终端价格下行，乳品行业进一步恢复。53度茅台等高端白酒终端价格均有不同程度下滑，部分地区下滑幅度可达8%以上。这反映了宏观经济形势对高端白酒销售造成的压力，“价量均衡”的规律正无形地引导着白酒销售，预计这一状况在上半年难有改变。葡萄酒中仅张裕解百纳出现明显上涨，其他产品也均稳中有降。乳品方面基本保持稳定，在经历了食品安全问题的严重打击后，目前乳业呈进一步恢复的趋势。
􀁺  投资建议：关注贵州茅台、张裕A、伊利股份、双汇发展等行业龙头公司。