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瑞贝卡研究报告:山西证券-瑞贝卡-600439-调研简报-市场拓展和产能扩张中存在机遇和风险-090303

股票名称: 瑞贝卡 股票代码: 600439分享时间:2009-03-03 16:37:55
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王梁
研报出处: 山西证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 177 KB 分享者: liw****ch 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司将逐步拥有技术壁垒和品牌壁垒。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年5  月后随着美国消费的持续回落,占公司收入70%的美国市场发制品消费出现了持续回落,行业内小企业出口微利甚或亏损,国家及时加大对有一定技术积累和产品国际知名度的企业支持力度,公司在美国市场的份额和产品美誉度、掌握行业标准制定以及加大对人发和化纤发原料项目的投入,公司将逐步拥有技术壁垒和品牌壁垒。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  美国经济2008年4季度大幅下滑拖累了美国发制品消费,平均消费频率下降,产品价格出现约15%的下降。从美国发制品的消费竞争态势来看,印尼等凭借劳动力成本仅为国内60%之优势在低端发制品逐步占据优势,其市场份额从2001  年的9.9%提高到2008  年的13.4%;从历史消费刚性和周期看,2008年4季度美国发制品消费指标已经回落至2005  年,美国发制品市场占据公司70%的收入,回暖时机仍需时间。
􀁺  公司在尼日利亚、南非、加纳建立了自己的销售公司,并建立起了“NOBLE”品牌,将与日韩等假发品牌形成分庭抗礼之势,且公司在成本上拥有更大的优势。目前非洲许多国家的法制品进口都是通过尼日利亚转销,公司在尼日利亚的市场份额已经达到20%左右。未来公司在非洲的战略版图将继续扩张;公司将在刚果金、纳米比亚等建设销售公司,占据更大的市场份额。我们认为公司的非洲市场将较少受到经济危机的影响,会保持持续的高速增长。公司也充分考虑到非洲普通居民的实际购买力。在非洲建立了两条化纤大辫的生产线。其中,在尼日利亚建设1500万条的大辫生产线,在加纳建设1000万条的大辫生产线。两个项目预计在2009年中期投产,09年和10年可分别增加1150万条和1350万条的大辫产量。预计因此公司09年增加净利润约3520万元。

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