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天马股份研究报告:第一创业-天马股份-002122-风电轴承放量拉动业绩成倍增长-090303

股票名称: 天马股份 股票代码: 002122分享时间:2009-03-03 16:16:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭强
研报出处: 第一创业 研报页数:   推荐评级: 谨慎买入(首次)
研报大小: 161 KB 分享者: 调****肥 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  08  年收入增长137.5%  净利润增长101.4%  2008  年天马股份实现营业收入31.75  亿元,YOY  增长137.5%,实现归属母公司净利润5.18亿元,YOY  增长101.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按照年末股本摊薄计算EPS  为1.9  元/股,每股经营活动现金净流量为0.05  元/股,现金收益质量为2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  轴承和数控机床业务拉动业绩成倍增长2008  年公司合并了齐重数控,使得收入增加15.8  亿,拉动公司收入增长115%,使得归属母公司净利润增长1.97  亿,拉动公司净利润增长76.7%。除报表合并范围扩大外,公司原本的轴承业务收入也实现了36.1%的增长。由于轴承业务中毛利更高德风电轴承逐步放量,使得轴承业务毛利同比增幅52.6%,明显高于收入的增长,拉动公司业绩增长51  个百分点。
􀁺  四季度公司盈利能力再创新高虽然  2008  年主要原材料的价格在3  季度达到历史高点,而且四季度国内外经济都受到金融危机的严重影响,但是公司四季度的盈利能力却再创新高,显示出极强的抗风险能力和盈利能力。四季度公司的收入增幅达到118.9%,净利增幅105.3%,高于全年平均水平。毛利率方面,四季度公司的综合毛利率达到34%,创年度新高,比去年同期提高3.5  个百分点。
􀁺  下半年数控机床业务盈利能力下降和其它机床企业一样,下半年子公司齐重数控的业绩也出现了比较明显的下降,体现最明显的就是毛利率的下降。下半年,齐重数控的毛利率只有15.7%,明显低于上半年24.1%的毛利率水平,导致下半年机床收入虽然比上半年提升28.5%,但是实现的毛利总额还下降了16.1%。

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