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兰花科创研究报告:东方证券-兰花科创-600123-业绩好于预期-090303

股票名称: 兰花科创 股票代码: 600123分享时间:2009-03-03 15:30:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王帅
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持(上调)
研报大小: 315 KB 分享者: 123****nk 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  2008  年主营收入、营业利润、净利润分别为49  亿元、18  亿元、14  亿元,分别同比增长  40.6%、107%、98.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全年每股收益为2.45  元,好于预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第四季每股收益为0.78  元,去除安全费用等政策性费用会计处理方式变更因素,第四季实际每股收益在0.52  元左右,较第三季下降0.11元,业绩下降幅度要好于我们的预期。
􀁺  2008  年煤炭产销量分别为549  万吨、543  万吨,分别同比增长6%、9.5%。其中,下半年产销量分别为263  万吨、264  万吨,环比上半年分别下降8%和5%,显示第四季煤炭产销量下降幅度较小。
􀁺  2008  年煤炭综合售价614.2  元/吨,同比增加202  元/吨,增长49%。其中,上半年和下半年分别为498.4  元/吨和736.3  元/吨,据此并结合现货价走势,可以推断出第四季煤炭销售价格要高于上半年平均水平,而考虑到2009  年以来无烟煤价格普遍出现小幅反弹,可以预计公司2009  年一季度业绩仍有望保持较好水平。
􀁺  考虑到安全费用等会计处理方式变更,2008  年煤炭实际生产成本实际增加55  元/吨,增幅为30%,小于价格涨幅,导致煤炭毛利率同比提升9.6个百分点至66.8%,煤炭盈利能力继续处于行业最高水平。
􀁺  化肥产销量分别为  118.4  万吨和106.3  万吨,同比分别增长26%和10%,受第四季化肥业务景气大幅下滑影响,下半年化肥业务产销率仅为79.5%,是导致全年产销率下降的主要原因。

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