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研究报告:国信证券-权证月报:权证市场2月成交回暖,3月关注小市值低溢价品种-090303

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-03-03 15:19:57
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 葛新元
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 304 KB 分享者: yan****yi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  2009  年2  月权证市场回顾
2  月份市场成交回暖,小市值品种交投相对活跃:2  月份权证市场总共成交5725.30  亿元,日均成交额为286.26  亿元,较1月份日均132.16亿元上升116.60%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2  月份权证平均换手率为149.52%,较1  月份平均换手率94.88%上升57.60%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对权证品种的换手率和市值进行对比,可以看出小市值品种的交易相对活跃。
权证市场走势与现货市场走势高度相关:09  年2  月,权证加权均价自月初的3.809  元上涨至月末的4.255  元,上涨幅度为11.72%;沪深300  指数自月初的2032.68  点上涨至2140.49  点,上涨幅度为5.30%。从涨幅上看,权证市场相对强于沪深300  走势;从趋势上看,权证市场走势与沪深300  走势高度相关。资金+政策为主要驱动因素,政策收益品种涨幅相对居前:从绝对涨幅看,表现抢眼的品种多为政策受益品种:受益于钢铁振兴计划的武钢CWB1、受益于汽车业振兴计划的上汽CWB1、受益于轻工业振兴计划的青啤CWB1。江铜CWB1  是因为其正股江西铜业连续大幅上涨,中远CWB1  则得益于BDI  指数的反弹。
􀁺  2009  年2  月权证市场估值分析
估值水平先降后升,月末估值水平与月初基本持平:在溢价率基本持平的情况下,权证品种平均涨幅超越相应正股平均涨幅7.58%,权证的平均涨幅为相应正股平均涨幅的2.37  倍,表现出良好的杠杆效应。
平均隐含波动率震荡走高,预计短期仍将维持高位:我们认为:权证市场走势总体与现货市场走势强相关,在现货市场未出现明显的止跌企稳的迹象下,短看,权证平均隐含波动率可能仍将维持高位。

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