􀁺  天威保变  08  年营业总收入43.69  亿元，同比增长38%；净利润9.43  亿元，同比增长110%；基本每股收益0.81  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】利润分配预案为每10  股派发现金红利2.00  元（含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  变压器将稳定增长。08  年变压器收入同比增长54%，同时毛利率同比上升5.14  个百分点至22.89%。随着电网建设投资加大，变压器行业尤其是特高压将迎来巨大的市场空间。预计公司变压器收入将有稳定增长。
􀁺  新能源将逐步发力。08  年投资收益大幅增长136%，主要来自两个参股公司：（1）天威英利（太阳能电池）利润同比增长41%，贡献投资收益3.01  亿元，占公司净利润29%；（2）新光硅业（多晶硅）利润同比增长627%，贡献投资收益2.88  亿元，占公司净利润28%。子公司天威硅业和乐电硅业3000  吨/年多晶硅项目及非晶薄膜项目均进展顺利，09  年将相继投产。此外，天威风电公司两台风电整机已成功挂网运行，09  年将进入批量生产阶段。
􀁺  预计公司  09、10  年EPS  分别为1.14、1.42  元，动态市盈率分别为20、16  倍，相对偏低。公司是少数具有特高压变压器生产能力的龙头企业，再加上新能源概念，因此给予“增持”的投资评级。
􀁺  风险提示：产业政策风险；新能源投产及收益不确定性风险