􀁺  推荐理由一：预期政府加大扶持力度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前，全国原奶收购量仅恢复到上年同期的80%，进口低价奶粉对市场冲击较大，中国乳业从原料到产品都面临困难，我们预计政府有可能加大扶持力度，具体政策可能包括推进学生奶工程，设立原奶收购保护价和奶粉国家储备，以及限制奶粉进口等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前国内奶站格局并未改变，国内乳业龙头的奶源优势仍将延续，公司行业龙头地位稳固，将更受益于国家各项政策利好。
􀁺  推荐理由二：奶粉业务恢复超预期，有望提升毛利率水平。目前伊利单月乳品收入恢复到上年同期的80%（快于蒙牛），主要原因是奶粉业务恢复超预期。通过抢占三鹿退出的市场份额，09  年1  月奶粉收入同比增长约20%。公司奶粉业务竞争力来自：1）大额广告投入。公司07  年奶粉产品广告费用同比增长71%（新增1.8  亿元），占全部广告费用比例由17%上升到22%；2）渠道优势。公司完善的全国渠道体系，使地区性乳企在铺货速度和能力上难以抗衡。我们预计公司未来高毛利率的奶粉业务有望快速增长，收入占比不断提高，有望进一步提升公司产品毛利率水平。
􀁺  投资评级：增持。预计2008-2010  年，公司营业收入为227.77  亿元、241.93亿元和265.87  亿元，分别亏损19.97  亿元、盈利3.71  亿元和5.24  亿元，EPS分别是-2.50  元、0.46  元和0.66  元。我们认为，长期来看，公司龙头优势依然存在，恢复势头良好，目前股价处于低位，安全边际较高。从短期来看，行业和公司层面都有可能出现超预期的利好，因此，我们上调评级，建议投资者“增持