点评：1、黄金价格与矿产金产量大幅上升是公司收入和利润巨增的主要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年，国际黄金价格平均在840美元/盎司左右，与2007年730美元/盎司的价格相比，大致上升了15%左右，国内的黄金价格也跟随国际金价上升趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在黄金价格攀升的同时，2008年，山东黄金由于收购了三山岛、玲珑、沂南、鑫汇、金仓矿业资产，2008年全年矿产金产量达到15.55吨，同比增长155.32%。因此我们认为，行业景气水平维持高位以及2008年完成的资产收购是公司业绩大幅增长的基础。
2、公司业绩不及市场预期主要是公司加大了费用计提。公司业绩不及08年三季度市场普遍预期的2.00元，主要是公司加大费用支出比例。公司2008年投入1亿左右资金用于边深部探矿；在安全环保方面投入9000万资金；预计09年公司环保投入将大幅下降（约为08年的20%左右），工人工资略有上升，但不会像  08年这样大幅上涨。另外，公司年末库存商品价值为9052万元，按照矿产金54%的毛利率计算，这部分毛利应该达到5000万元左右，因此公司在黄金价格下跌时惜售也是公司业绩不如预期的重要原因。
3、公司技改项目陆续投产，矿产金数量仍将继续增长。公司在建的主要工程，建设项目包括：三山岛金矿8000吨/日采选能力续建工程、焦家金矿6000吨/日采选能力续建工程、1200t/d金精矿综合回收利用工程（氰化部分）、鑫莱公司500t/d采选技改工程。这些工程将陆续在09、2010年发挥效益，我们认为09年公司矿产金产量保守预计能达到17.5吨，乐观估计能达到20吨左右