􀂉  炼油出现重大转机  大幅提升一季度业绩  12  月份国内进口原油的价格在53  美元/桶，  1  月份进口原油则在41  美元/桶，原油进口成本出现了大幅下降，预计2  月份中国石化炼油板块的EBIT  将比1  月份多赚48  个亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】炼油成为中国石化业绩主要的推动力，一季度至少能够贡献120  个亿的EBIT，一季度中国石化整体业绩有望达到0.17  元，同比增加100%以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂉  目前不用担心国家下调成品油价格  虽然炼油盈利非常好，但是目前不用担心国家会下调成品油价格。从三地均价22  日移动平均来看，目前的价格高于上一次下调时的价格。此外，近期国际原油价格可能会进一步上涨。
􀂉  普光气田预计在2010  年能够贡献1  毛钱  根据我们的估计，普光气田在2010年的产量在100  亿立方米左右，普光气田至少能够贡献中国石化1  毛钱。
􀂉  原油去库存化，有望反弹至50  美元以上  我们初步的一个判断是原油进入了去库存化，将带动油价往上突破50  美元。这次反弹不是需求增长带来的趋势性上涨，而仅仅是去库存化带来的一个反弹。
􀂉  油价、业绩与股价国际油价在  80  美元/桶以下，中国石化的业绩与油价之间有较强的正相关关系。国际原油从低位往上走的时候，对中国石化的股价是有正面作用的。
􀂉  投资建议：我们预期中国石化2009、2010  年的每股收益分别为0.62、0.82元，其对应的动态市盈率为13、10  倍。中短期内的目标价为9.5-10  元，等市场开始关注2010  年业绩时，其目标价可以相应调整为12  元。维持“强烈推荐-A”的评级；